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#老司基硬核測(cè)評(píng)# #2023晨星基金獎(jiǎng)提名名單出爐#公募基金行業(yè)是很熱鬧的，有各類直播、新聞、各種傳聞、各種瓜，還有各類機(jī)構(gòu)評(píng)選的獎(jiǎng)項(xiàng)，獎(jiǎng)項(xiàng)一多就可能會(huì)含金量不高，但要說(shuō)出一個(gè)比較權(quán)威的獎(jiǎng)項(xiàng)，那必然屬于晨星獎(jiǎng)，獲獎(jiǎng)的基金的口碑都是不錯(cuò)的，實(shí)際跟蹤下來(lái)業(yè)績(jī)也是不錯(cuò)的，有人甚至做了一個(gè)晨星獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)基金組合，回測(cè)業(yè)績(jī)也是比較優(yōu)秀的。

今天我就按照基金的類型做個(gè)分析，分析得不好，各位看官不要笑話。

(資料圖)

先說(shuō)純債基金，兩只入圍的純債債券：工銀純債債券和萬(wàn)家鑫景純債，我覺(jué)得主要考察最近兩年在極端行情下的表現(xiàn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)工銀純債更優(yōu)。

再說(shuō)普通債券基金：我把前幾年獲得晨星獎(jiǎng)的普通債券基金，與這次獲得候選的招商產(chǎn)業(yè)債、富國(guó)產(chǎn)業(yè)債做了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)這兩年這兩只產(chǎn)品確實(shí)是表現(xiàn)比較突出的，可謂實(shí)至名歸，要提的一點(diǎn)的是，雖然富國(guó)產(chǎn)業(yè)債的費(fèi)率更低一些，但最近幾年的收益也要稍遜色一些，從風(fēng)險(xiǎn)收益比來(lái)看，招商產(chǎn)業(yè)債稍占優(yōu)，我個(gè)人更傾向于招商產(chǎn)業(yè)債。

二級(jí)債基比純債基金要更加復(fù)雜一些，因?yàn)樗麜?huì)配置20%的股票倉(cāng)位，而20%的倉(cāng)位使得收益差距拉大，這對(duì)基金經(jīng)理的要求更高，不僅要債券做的好，股票也要不差；當(dāng)然這類基金的競(jìng)爭(zhēng)格局也會(huì)更好，能進(jìn)入決賽圈的就是少數(shù)基金，最近幾年的晨星獎(jiǎng)就是各家輪流獲得，我把前幾年的獲獎(jiǎng)基金和這次的兩只候選富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)和工銀雙利比較，發(fā)現(xiàn)還是兩只候選在最近兩年表現(xiàn)更加出色一些，兩者比較的話，富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)收益相對(duì)更加出色一些，回撤控制得有更好，兩者費(fèi)率是差不多的，所以我更傾向于前者。

晨星獎(jiǎng)獎(jiǎng)主動(dòng)股票基金分為了股票型和混合型，這是很合理的，股票型基金的股票倉(cāng)位更重，在最近兩年的行情中并不占優(yōu)勢(shì)，所以最近三年的年化回報(bào)要低一些。

我先來(lái)比較一下兩只股票型基金，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和工銀創(chuàng)新動(dòng)力，我看了一下評(píng)語(yǔ)，其實(shí)寫的很清楚，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的劉旭擅長(zhǎng)制造業(yè)的投資，他做過(guò)畢馬威的審計(jì)員、廣發(fā)證券的研究員、2013年加入大成基金，2015年開(kāi)始做基金經(jīng)理，管的就是這只大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，至今回報(bào)是257%；這只基金基本每年都能跑贏滬深300，涉獵的制造業(yè)領(lǐng)域還是比較寬泛的，比如家電、工程機(jī)械、通信、石油、建材、電子，當(dāng)然也曾持有過(guò)白酒、煤炭等，換手率比較低，可以說(shuō)這只基金的特色還是很明顯，偏好制造業(yè)，選股偏價(jià)值，大中小盤股票都有；總體看個(gè)階段都表現(xiàn)良好，但也并沒(méi)有極其出色，不過(guò)在同類型基金當(dāng)中已屬于佼佼者。

另外一只基金工銀創(chuàng)新動(dòng)力，基金經(jīng)理?xiàng)铞析螐?019年3月獨(dú)立管理，在2019-2020年的大牛市中，表現(xiàn)很不起眼，或者說(shuō)非常一般，但是從2021年開(kāi)始連續(xù)兩年表現(xiàn)優(yōu)異，排名行業(yè)前列，從各界的評(píng)價(jià)中可以看出楊鑫鑫的風(fēng)格偏向均衡，選股偏向大盤價(jià)值，行業(yè)分布也更加廣泛，比如有制造業(yè)、基建、銀行、保險(xiǎn)、醫(yī)藥、電力、公用事業(yè)等，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看也更加穩(wěn)健。

楊鑫鑫的特點(diǎn)：經(jīng)驗(yàn)豐富，擅長(zhǎng)深度價(jià)值風(fēng)格，注重行業(yè)分散和個(gè)股的性價(jià)比，挖掘低估、安全邊際較高的標(biāo)的，投資風(fēng)格穩(wěn)健，換手率低，逆向布局，立足中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)VS工銀創(chuàng)新動(dòng)力，看近兩年業(yè)績(jī)、最大回撤、卡瑪比、今年的預(yù)期，我更偏向于工銀創(chuàng)新動(dòng)力。

2、混合型基金

這5只混合型基金其實(shí)也比較好做出選擇，我先說(shuō)結(jié)論，進(jìn)入決賽圈的是廣發(fā)睿毅領(lǐng)先和交銀國(guó)企改革，我選廣發(fā)睿毅領(lǐng)先，從收益看最近三年最出色的是廣發(fā)睿毅領(lǐng)先，從回撤控制看也是廣發(fā)睿毅領(lǐng)先做的最好，但從租近兩年的表現(xiàn)看，交銀國(guó)企改革做得更好；這兩個(gè)誰(shuí)最終獲獎(jiǎng)都行，兩只基金在倉(cāng)位控制上表現(xiàn)的不錯(cuò)。

兩只基金的基金經(jīng)理林英睿和沈楠的風(fēng)格完全不一樣，林英睿是深度價(jià)值投資，喜歡買低估值且基本面在好轉(zhuǎn)的行業(yè)，注重安全邊際，他重倉(cāng)銀行、航空等板塊，倉(cāng)位集中度比較高，去年業(yè)績(jī)做的不錯(cuò)，在于他的選股和倉(cāng)位的控制，他的基金在經(jīng)歷了兩輪牛熊，每年業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，可以說(shuō)是一位經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)考驗(yàn)的經(jīng)理，而且業(yè)績(jī)好的同時(shí)，回撤控制也做的非常好，最近三年最大回撤12%，確實(shí)是穩(wěn)準(zhǔn)狠。

總體來(lái)說(shuō)，林英睿的風(fēng)格是逆向投資，倉(cāng)位控制比較靈活，偏好價(jià)值型公司，對(duì)于傳統(tǒng)周期板塊具備不錯(cuò)的選股能力，最近兩年的價(jià)值風(fēng)格比較適合他，今年這樣的行情風(fēng)格應(yīng)該也是符合他的擅長(zhǎng)類型。

交銀國(guó)企改革的沈楠，是另外一種風(fēng)格，他擅長(zhǎng)自上而下，從宏觀出發(fā)去挑選景氣行業(yè)，看重周期變化，而且持股集中度比較低，行業(yè)分散，股票的倉(cāng)位控制得相對(duì)比較低，同時(shí)在選股時(shí)注重估值的合理性，雖然持倉(cāng)多是大盤價(jià)值型/均衡型，但是從操作思路上，更像是成長(zhǎng)風(fēng)格，雖然每年未必能抓住最好的板塊，但是多次抓住了當(dāng)年回報(bào)標(biāo)高的行業(yè)，所以每年的表現(xiàn)也不俗。

他并不局限于某幾個(gè)行業(yè)，而是同時(shí)研究多個(gè)行業(yè)，更具性價(jià)比來(lái)決定行業(yè)的配置，他說(shuō)一句話，我印象深刻“我是一個(gè)四平八穩(wěn)的人，比較求穩(wěn)，只愿意在有限的風(fēng)險(xiǎn)里冒險(xiǎn)。”他的基金也確實(shí)踐行了他的這一風(fēng)格。

廣發(fā)睿毅領(lǐng)先VS交銀國(guó)企改革，我傾向于前者，在最近兩年的價(jià)值風(fēng)格行情中，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先表現(xiàn)出色，今年的這種行情下，或許投資者應(yīng)該繼續(xù)轉(zhuǎn)向大盤價(jià)值類風(fēng)格。

總結(jié)一下：如果讓我做晨星獎(jiǎng)的評(píng)委，我會(huì)選出來(lái)$工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票(F000893)$、$廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)$、工銀純債（F000402）、富國(guó)收益增強(qiáng)債券（F000810）、招商產(chǎn)業(yè)債（F217022）

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