分紅估值法（一）
2023-03-11 20:35:15 來源：雪球網(wǎng) 小 中
(資料圖)
10年分紅回本
在股票市場上投資，繞不開估值這個核心問題。不知道自己要買的票值多少錢，如何下得去手，憑什么盈利？只能祈禱好運(yùn)氣！估值方法千千萬，最靠譜的是自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法，DCF。然而，DCF強(qiáng)烈依賴于你選定的參數(shù)，一個參數(shù)的細(xì)微差別，可導(dǎo)致結(jié)果的巨大偏差，所謂差之毫厘謬以千里。DCF不能用于實(shí)戰(zhàn)。怎么辦呢？簡化，用保守大法簡化。現(xiàn)金分紅是投資者能夠獲得的穩(wěn)定現(xiàn)金流，從分紅角度考慮問題無疑是一種可靠的思路。假設(shè)買入一只或者一組票，依靠分紅10年回本，手中股份不變，其后年份屬于利潤在奔跑，是一種極其簡單的思路。只要通貨膨脹率不是特別高，依靠分紅10年回本，貌似可以接受。那么，什么條件下可以實(shí)現(xiàn)分紅10年回本呢？復(fù)雜的估值問題到現(xiàn)在，轉(zhuǎn)化成了一個簡單的算術(shù)題！期限已定，10年，我們知道，影響分紅的就只剩下了兩個參數(shù)，期初股息率和分紅增長率。有兩條路線可以得到計算結(jié)果，其一是假設(shè)期初分紅率為已知數(shù)，計算什么樣的增長率條件下可以滿足10年回本，其二是假設(shè)增長率為已知數(shù)，計算期初股息率。為方便計算，我采用路徑二。以下表格，假設(shè)增長率為已知數(shù)，求期初股息率。
為防止計算錯誤，進(jìn)行一輪驗(yàn)算，把得到的股息率數(shù)據(jù)與增長率都作為已知數(shù)，計算每年股息率，10年相加，看是否等于1？
計算結(jié)果如下：增長率為零情況下，股息率10%滿足10年回本；增長率為5%情況下，期初股息率為7.18%可實(shí)現(xiàn)10年回本；增長率為10%情況下，期初股息率只需要5.16%即可實(shí)現(xiàn)10年回本；增長率15%情況下，期初股息率只需要3.7%即可實(shí)現(xiàn)10年回本；相應(yīng)的，20%-2.66%，30%-1.38%。依靠分紅10年回本，是一種非常保守的思路，把10年間每一年拿到的分紅都抽離市場，相當(dāng)于分紅的錢都沒有獲得復(fù)利收益。你是否喜歡這樣的方法呢？哪些票可以滿足依靠分紅10年回本的條件呢？歡迎朋友們踴躍發(fā)言，批評指教。
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