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硅谷銀行這次暴雷，根源很清楚，就是美國(guó)長(zhǎng)期處于低利率環(huán)境，

硅谷銀行犯了后視鏡效應(yīng)的錯(cuò)誤，以為以前一直低利率，就認(rèn)為以后也一直會(huì)是低利率環(huán)境，從而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴雷。

(資料圖片僅供參考)

不僅是銀行，大量投資者也經(jīng)常犯這種錯(cuò)誤。

況且?guī)啄昵埃澜缃^大部分人還形成了這種共識(shí)。

你要在當(dāng)時(shí)說，后面利率會(huì)暴漲，估計(jì)百分之99.99的人不僅不信，還會(huì)鄙視你。

投資行業(yè)，就是這么神奇，絕大部分人都是傻瓜，

況且銀行業(yè)還是十幾倍杠杠的行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇放大。

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所以能管理好銀行很難的，如果一家銀行經(jīng)營(yíng)者像銀粉呼吁的那樣，總是要盡量多賺錢，從而體現(xiàn)所謂的狗pi成長(zhǎng)性，那這家銀行離倒閉就不遠(yuǎn)了。

真正的銀行家，會(huì)提前充分考慮清楚各種風(fēng)險(xiǎn)傳播路徑，把每一種可能的風(fēng)險(xiǎn)都?jí)旱偷娇沙惺芊秶鷥?nèi)。

然后才是考慮利潤(rùn)增長(zhǎng)的問題，這才是經(jīng)營(yíng)銀行最難的地方。

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作為銀行投資者，當(dāng)然也要像銀行家一樣思考，充分考慮到風(fēng)險(xiǎn)傳播鏈，

這樣才能判斷一家銀行，是否經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。

當(dāng)真出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)傳播鏈的時(shí)候，才能判斷出風(fēng)險(xiǎn)大小，才能決斷是否撤離。

從不考慮風(fēng)險(xiǎn)的銀粉，投資都還沒入門。

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言歸正傳，為什么說，國(guó)內(nèi)銀行只是運(yùn)氣好呢？

因?yàn)槭虑榈霓D(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在美國(guó)暴力加息。

我們分別分析一下國(guó)內(nèi)銀行在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)前后都是什么狀態(tài)，自然就會(huì)明白前因后果。

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先說美國(guó)開始暴力加息后。

美國(guó)加息時(shí)，國(guó)內(nèi)還在疫情中，中國(guó)是否跟隨加息，是有極大不確定性的。

當(dāng)然，國(guó)內(nèi)實(shí)際選擇是不跟隨，這是冒了很大風(fēng)險(xiǎn)的，匯率會(huì)受多大沖擊，資產(chǎn)是否會(huì)形成向下正反饋，當(dāng)時(shí)的情況下，誰(shuí)也不可能提前想清楚。

我們假設(shè)一下，假如當(dāng)時(shí)跟隨美國(guó)加息，對(duì)銀行業(yè)來說，會(huì)出現(xiàn)什么情況。

由于之前銀行配置了很多長(zhǎng)期資產(chǎn)（jg要求），而且這些資產(chǎn)價(jià)格都很低（jg要求，大部分是國(guó)有資產(chǎn)）。

中國(guó)跟隨加息后，銀行的短期負(fù)債成本會(huì)上升。

由于加息，會(huì)出現(xiàn)比現(xiàn)在更嚴(yán)重的資產(chǎn)荒（利率高抑制貸款，同時(shí)疊加現(xiàn)在的需求不足，自然降杠桿）

銀行業(yè)百分之75的利潤(rùn)收入是由利差收入帶來的。

換句話說，中國(guó)也會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。

銀行百分之75的收入都來自資產(chǎn)負(fù)債的利差，倒掛以后，這部分就成負(fù)的了。

你說中國(guó)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)一批暴雷的銀行?

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當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中沒有如果，中國(guó)也沒有跟隨加息。

究其根本，還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性強(qiáng)，抗住了米國(guó)鐮刀的收割。

國(guó)運(yùn)在中國(guó)一邊。

但是，對(duì)于銀行來說，這并不是國(guó)內(nèi)銀行管理能力更強(qiáng)，只不過是國(guó)運(yùn)好，

這是運(yùn)氣，不是能力。

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我們?cè)僬f米國(guó)加息之前，國(guó)內(nèi)jg干了些什么。

jg要求銀行回歸本源，

也就是要大幅提升貸款收入，占總營(yíng)收的比例。

也就是要求銀行主要靠利差收入，否則就是投機(jī)倒把不務(wù)正業(yè)。

jg要求銀行大幅增加長(zhǎng)期資產(chǎn)的投入，減少短期流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)。

jg要求銀行業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化，也就是銀行都干相同的業(yè)務(wù)。

看看jg干的這些事，是不是有些后背發(fā)涼?

如果當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒頂住壓力，被迫加息，

你想想當(dāng)前銀行業(yè)會(huì)面臨多么慘烈的情況。

我罵了6年，你以為我真的是吃飽了撐的?

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其實(shí)米國(guó)的這次利率倒掛，中國(guó)前幾年也經(jīng)歷過。

2013年的時(shí)候，央媽進(jìn)行了一次為期半年的壓力測(cè)試，極速收緊流動(dòng)性。

當(dāng)時(shí)光大銀行跪了，幸好只是測(cè)試，只進(jìn)行了半年。

2017年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)jg玩的比米國(guó)暴力加息還狠。

米國(guó)加息是提前通知了的，市場(chǎng)提前也有預(yù)期，而且是加了一年。

2017年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)jg一個(gè)季度就搞到資產(chǎn)負(fù)債價(jià)格倒掛，完全是閃電戰(zhàn)，絲毫沒給中小銀行留準(zhǔn)備的時(shí)間，讓中小銀行直接虧錢。

而且倒掛時(shí)間持續(xù)了兩年之久。

否則你認(rèn)為民生銀行和浦發(fā)銀行為何跪的如此徹底，到現(xiàn)在也站不起來。

米聯(lián)儲(chǔ)狠還是國(guó)內(nèi)jg狠?

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我這幾年一直呼吁，不要聽jg的，銀行要多元化發(fā)展，要讓利潤(rùn)來源多元化，資產(chǎn)多元化，負(fù)債也要多元化。

銀行之間應(yīng)該錯(cuò)峰競(jìng)爭(zhēng)，各自形成細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

只有多元化的生態(tài)，才具有抗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

把銀行打造成單一模式，只能導(dǎo)致脆弱化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來了，只能倒閉一大片。

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幸好，興業(yè)銀行在這方面是專家級(jí)的，不用太擔(dān)心，興業(yè)銀行總能想到前面。

我以前說，我投資興業(yè)銀行很大的一個(gè)原因，就是真來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，興業(yè)銀行能做到是最后倒下的那一批。

以興業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力都扛不住的時(shí)候，國(guó)內(nèi)也沒有其它大中型銀行能存活了。

對(duì)于投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位的。

要想能躲避風(fēng)險(xiǎn)，你必須能想明白風(fēng)險(xiǎn)傳播鏈都是怎樣形成的，明白其原理。

如果投資都不考慮風(fēng)險(xiǎn)（股價(jià)波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn)），那就不應(yīng)該投資銀行股，甚至就不該投資。

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識(shí)人小訣竅:

你看一個(gè)投資達(dá)人，看他天天談?wù)撏顿Y，好像什么都懂，但是從來不提風(fēng)險(xiǎn)（企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)），

這種人一定是個(gè)騙子。

$興業(yè)銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$

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