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更多原創(chuàng)內(nèi)容請關(guān)注物業(yè)大爆炸（wuyedabaozha）

曾經(jīng)，出售物業(yè)是房企補(bǔ)血慣用的路數(shù)，如今以上市物企股權(quán)抵債，是目前地產(chǎn)大佬“化債大法”的關(guān)鍵一環(huán)。

【資料圖】

如華夏幸福，以旗下估值500億的物業(yè)板塊“幸福基業(yè)物業(yè)”部分股權(quán)抵債成功，成為近年來首個房企在境外債務(wù)重組中引入“以股抵債”的交易案例。

華夏幸福上岸，讓其他出險房企看到了希望。這不，曾經(jīng)的成長性龍頭融創(chuàng)服務(wù)也被傳將以股權(quán)抵債。

10億美元以20港幣價格轉(zhuǎn)為融創(chuàng)中國股票；

10億美元以17港幣價格交換為融創(chuàng)中國持有的融創(chuàng)服務(wù)股票；

17億美元在三到五年內(nèi)轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國股票，轉(zhuǎn)股價參照當(dāng)時股價……

據(jù)說目前已經(jīng)有三分之一的債權(quán)人同意，最近就要簽訂協(xié)議。

消息真假先不說，就說吃瓜群眾已經(jīng)嗨得不行。因為融創(chuàng)中國還在4.58港元的價位停牌，何時復(fù)牌未知，市場就把注意力投向了融創(chuàng)服務(wù)。

按照傳聞，10億美元債，債轉(zhuǎn)股價格是17港元。折算成股權(quán)是4.04億股，占總股本13.22%。

融創(chuàng)中國原本持有的64.14%股權(quán)將下降至51.84%。也就是說，“出售”股權(quán)抵債后，孫大圣依然是融創(chuàng)服務(wù)第一大股東。

有老鐵調(diào)侃到，如果是以17港元債轉(zhuǎn)股，那么融創(chuàng)服務(wù)豈不是要起飛的節(jié)奏。畢竟融創(chuàng)服務(wù)昨日收盤價是2.79港元，至少要漲509.3%才能達(dá)到，上車的空間很大。

不知道是不是受融創(chuàng)服務(wù)債轉(zhuǎn)股消息刺激，3月15日開盤，連跌7天的物業(yè)板塊高開高走，其中濱江服務(wù)和融創(chuàng)服務(wù)領(lǐng)漲。雖然融創(chuàng)服務(wù)沒有出現(xiàn)狂飆20厘米的劇情，但截至中午收盤以6.09%的漲幅笑傲江湖。

可能有人要說，華夏幸福能上岸成功，2022年業(yè)績扭虧為盈，是因為物業(yè)板塊沒有分拆上市，沒有交易所的規(guī)則限制方便操作。

而且，做為成長性龍頭的融創(chuàng)服務(wù)，質(zhì)地并不差，要不是計提關(guān)聯(lián)方壞賬，業(yè)績肯定不會差到哪里。

之前3月12日，融創(chuàng)服務(wù)發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計2022年度未經(jīng)審核的公司擁有人應(yīng)占虧損不超過5個小目標(biāo)，就是關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款大幅計提所致。

放在前兩年，同行巨頭還有彈藥收購友軍，拉兄弟一把，但如今自顧不暇。以前是獵手的融創(chuàng)服務(wù)也被變成了獵物。

以融創(chuàng)服務(wù)的規(guī)模體量，整體出售的話，估計沒人能吃得下，那么只能化整為零出售部分股權(quán)。既然同行人人自危，那么接盤對象首當(dāng)其沖就是關(guān)聯(lián)方債權(quán)人。

融創(chuàng)現(xiàn)在要錢可能沒有，但股權(quán)還是有的。債權(quán)人如果不選擇股權(quán)，可能干等著，或者啥也沒有，股權(quán)在手的話還可以在合適的價位套現(xiàn)。要也得要，不要也得要。

所以，以股權(quán)抵債，對債權(quán)人來說是沒有辦法的辦法。

另外，若股權(quán)抵債成功，最大受益人當(dāng)屬孫大圣莫屬，估計睡夢中都要笑醒。因為本次抵債10億美元，按照日內(nèi)匯率計算是78.3億港元，只比上市時募集的78.6億港元少一丟丟，相當(dāng)于又IPO引戰(zhàn)了一次，何樂而不為。

有成功的可能就有失敗的風(fēng)險。如前面提到，傳聞目前以股權(quán)抵債協(xié)議僅得到三分之一債權(quán)人同意，而正式簽訂抵債協(xié)議需要75%的債權(quán)人支持，未來支持率能否達(dá)到還是個問號。

畢竟當(dāng)前股價只有2.9港元上下。債權(quán)人若是拿到股權(quán)后，股價達(dá)不到協(xié)議價豈不是砸在了手里。

這不由得讓勿爺多想，如果融創(chuàng)債主轉(zhuǎn)債成功，債權(quán)人以目前股價套現(xiàn)，肯定血虧不說，還可能拖累融創(chuàng)服務(wù)股價。只有讓股價飆升至17港元上方，債權(quán)人才能最大限度減少損失，但談何容易。

接下來就看3月20日公布年報業(yè)績后，融創(chuàng)服務(wù)怎么出招，會不會披露股權(quán)抵債進(jìn)展。若債權(quán)人未來達(dá)成一致同意股權(quán)抵債，那么拿到股權(quán)后是選擇清倉套現(xiàn)，還是變身為長期戰(zhàn)投和融創(chuàng)服務(wù)共成長，都將再次成為市場關(guān)注的焦點。

最后提一句，如果說融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)抵債計劃已經(jīng)山雨欲來，那么對更早提股權(quán)轉(zhuǎn)債的恒大物業(yè)等物企，或許也有借鑒意義。

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