亚洲国产成人久久综合_久久99国产精品成人_久久久精品免费视频_欧美特黄一级大片

周末，美國的硅谷銀行轟然倒下，事出突然，但也是必然結果。

表面上看，導致硅谷銀行這次危機的是由于銀行的資產錯配。公司把短期負債配置到了很多長期資產（長期國債）上，一旦美元持續性加息，長期國債價格將遭受打擊，同時，在短期負債需要集中兌付的時候，就會帶來災難性后果。然而，我認為，資產錯配只是果，而不是因。

讓我們看看硅谷銀行主要是干什么的。硅谷銀行主要是面向初創型企業服務的銀行。在資產端，除了配置了一些長期國債外，更主要的還是給這些初創型企業進行貸款，當然也不排除給一些致力于投資初創型企業的風險投資基金貸款。在負債端，主要是吸收這些初創型企業的存款。更奇葩的是，有資料顯示（待確定），硅谷銀行是不做零售銀行業務的。

【資料圖】

我們先看看負債端的情況。由于吸收的主要是初創型企業存款。初創型企業，本身就對資金需求非常渴望，即使一些營收相當強的互聯網平臺公司，現金流收入雖然很大，但是現金流支出需求也非常大。對于如此龐大需要短期現金流周轉的群體，導致其負債的不穩定性。要維持這個負債穩定性，必須不斷有新的資金來源，包括這些初創企業通過風險投資基金或者IPO的融資融入資金、新加入隊伍的初創企業。

再看看資產端情況。初創企業，風險是非常大的。很多企業不但沒有盈利，甚至連營收都沒有。拋開各種亂七八糟可能是騙子的企業，真正擁有潛力的企業，在初創期的財務狀況也不會太好。硅谷銀行之所以敢貸款給這些企業，無非有兩個條件：第一，把盤子做大了，根據大數法則，可以充分分散和降低風險；第二，通過風險投資資金或者IPO接盤，把前期的貸款退出回收。

過去三十多年，華爾街的風險投資大行其道，風投+上市退出的玩法，玩得不亦樂乎，也讓熱衷于風險投資的企業賺得盤滿缽滿，然而，鼓吹著會創造奇跡的新經濟企業，99%在上市后并沒有讓二級市場買入的投資人夢想成真。大部分華爾街的新經濟股票，卻越來越淪落到賭場籌碼的地位，投資人長期持有這些股票，沒有任何回報，只能靠頻繁高拋低吸互相摸口袋。三十多年就這樣過去了，很多參與互相摸口袋游戲的投資者甚至金融機構，已經傷痕累累，一夜醒來，他們終于明白了，窮人摸富人口袋是很難的，富人摸窮人口袋是很容易的，更何況，里面的頂級富人是以摩根、高盛為首的超級肉食王者的金融寡頭。于是，這些參與投資者，要么被消滅得差不多了，要么心灰意冷退出賭場，剩下不多苦苦掙扎的，已經養活不了越來越龐大的初創企業隊伍。

股市的退出功能遭到了挑戰，初創企業和風險投資基金失去了活源之水。日子總要過的，想來想去，在硅谷銀行還存了點小錢，活命要緊啊，趕緊取出來用。結果發現，自己存里面的錢被硅谷銀行拿去買長期國債去了（我覺得更多的是貸款給別的初創企業了）。然后，就有我們開篇的一幕，硅谷銀行虧本拋售資產端流動性最好長期國債應對流動性危機。

所以，這次硅谷銀行倒閉，或許會讓過去三十多年玩得很瘋狂的“風險投資+ 上市退出”的模式遭受挑戰。這個商業模式，會不會因此而終結呢？這種模式，其實可以說是一個擊鼓傳花的游戲，只要股市里面有足夠多信仰夢想的人，這個模式就能一直玩下去。然而，在華爾街被騙了三十多年的一代又一代為夢想而來的人，還會繼續上當嗎?

在西牛賀洲的逐夢神話已經不靈了，在東勝神洲，卻剛剛開始模仿西牛賀洲的玩法。各種鼓勵向初創企業（美名專精特新）貸款和投資此起彼伏，各種金融大鱷玩得不亦樂乎，他們的夢想不是培養一個偉大的企業，而是要努力上市割韭菜。可喜的是，在東勝神洲，民眾開化得晚，錢又多，市場巨大，潛力無限，或許美夢真能在這片土地實現，同時，東勝神洲已經把胸懷敞開，歡迎五湖四海的朋友一起過來為夢想而瘋狂。

這次硅谷銀行的倒閉，會讓全球資金的出路重新定位。未來長期具有穩定盈利和股息回報的價值型公司，可能會成為資金新的選擇。而那些熱衷于風險投資和新經濟投資的資金和企業，或許會遭受重大打擊。

夢想可以有，但是現實很骨感。市值是浮云，分紅才是神馬。投資，到底該向左還是向右，路自己選擇吧。

$騰訊控股(00700)$$阿里巴巴-SW(09988)$$美團-W(03690)$

關鍵詞：