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$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

這是我們第1018篇周策略報告。

一周的行情又結束了，從指數上看，上證指數總體比較穩定，全周收漲0.63%，最終收在3250.55點，創業板指走的不是太好，已經是連續第7周下跌了，全周收跌3.24%（Wind，2023.03.17）。

(資料圖)

從市場情緒上看，很多投資者可能感受并不太好，總地看了下，如果不在數字經濟、央企價值重估這兩條主線上，是比較尷尬。

一、客觀認識對待2023年行情

就在周五收盤，3月17日，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

這就是我們一直在講的，政策面和資金面對于拼經濟的支持，對于資本市場的支持是積極的，貨幣政策也好，財政政策也要，從目前的情況以及未來一段時間的推演看，都會積極可為。

在這樣的基礎上，保持樂觀不應該嗎？

讓我們樂觀的并不是只有政策面和資金面，外圍方面，隨著歐美銀行體系在連續加息下的風險暴露，美聯儲也在最近1周左右的時間內向市場注入了緊急流動性約3000億美元（數據來源：美聯儲，2023.3.13-2023.3.17）；

到底什么時候終止美元加息也第一次面臨實質性的考驗。

在基本面和技術面方面，滬深300截止到3月17日收盤為3958.82點，TTM估值11.91倍，處在近10年歷史百分位的37.47%（Wind，2013.03.19-2023.03.17）；

而2021年滬深300下跌了5.20%，2022年下跌了21.63%，2023年以來還僅有2.25%的漲幅（Wind，2023.03.17）。

這樣的基礎之下，我們有什么理由悲觀呢？

這不是常識嗎？至于大家擔憂的外部沖突和沖擊，總體不都反映在盤面上了嗎？未來只要稍有改善，利空可能就立馬變利好。

現在已經不是琢磨還有什么不好的消息的時候，這是符合預期的，而是應該琢磨是不是到了該變好的時候了？

而一旦確立，就意味著趨勢發生了根本性變化。

所以，我們有什么理由不樂觀？有什么理由悲觀？還是我們在上周周策略的觀點，我們認為3月份是很好的中長期布局的時間窗口。

二、不要抗拒主線的出現

走到目前為止，市場有三條比較清晰的主線，分別是數字經濟、央企價值重估、中醫中藥，我們不知道它們三條線是不是會成為貫穿全年的主線行情，但至少我們不應該否認和抗拒主線的出現，而應該抱著開放的心態去接受吸取變化。

當新的產業和主線出現的時候，都會有一個過程，反映到投資者情緒上，一般會有一個“看不起，看不懂，來不及”的過程，也就是一開始對新的產業不屑一顧，然后發現自己看不太懂基本面和投資邏輯，最后想明白了、看清楚了，但是行情也可能已經走完了。

這種情況是不可避免的，普通投資者大概率不能快速地識別行情的輪動。

不要說普通投資者，就是專業投資者也不一定能夠提前發現行情的輪動。

不過，能不能在行情走過第一階段進入盤整后，以包容開放的心態去學習，去感受，去接受，這就考驗人性了。

關于數字經濟和央企價值重估、中醫中藥的前景方面，現在不應該再有疑問了，無論是ChatGPT還是文心一言都給我們展示了強大應用前景；

當央企的考核指向ROE的時候，整個動力機制已經改變了；

中醫中藥的支持力度基本上也是空前的。

從投資邏輯上，是順暢的，我們無非需要解決的是什么時候介入的問題。

顯然，從我們的觀點看，至少數字經濟和央企價值重估在短期或有一定的泡沫，而技術圖形上看，也到了壓力位置，這個時候短期介入可能并不是十分理智的選擇。

萬一這里展開比較大級別的調整，恐怕是很容易浮虧變實虧的；

至于這里是不是就一步到位繼續向上，兩個方面吧，第一如果真的就此一去不復返，那就一去不復返吧，沒有緣分的事情不要強求，市場又不是沒有別的機會和價值。

第二，從歷史經驗看，一般主線行情都不會一步到位，都會經歷消化盤整，以CS新能車為例，在2012年年底啟動之后，在2015年6月牛市見頂前，這次的持續上漲中，也有多次幅度不小的回調；

隨后在盤整下跌到2019年下半年才有開啟了一輪大行情，其中也有多次調整，直到2021年11月底再次見頂。

CS新能車2012.01.04---2023.03.17（同花順）

從另一個大牛行業中證白酒的歷史走勢上，也可以尋找到相似的邏輯，中證白酒在2014年正式走出塑化劑影響之后的行情中，中間也經歷數次幅度比較大的調整。

中證白酒2009.01.05---2023.03.17（同花順）

所以，主觀上要包容開放，不要因為不懂、沒有布局而抗拒新主線的出現；客觀上，也要注意介入的時機和點位，不要盲目的追漲，導致產生虧損。

三、在大概率正確的方向做大概率正確的事情

對于投資來說，想要精準地抓住每次機會，規避每次風險，這幾乎是不可能，人性的復雜之處，并不好完全把握；

就像在第一部分我們舉例說明滬深300一樣，跌多了，便宜了，當外部環境開始變好的時候，是不是機會的概率就大一些呢？

同樣的，我們看港股市場，恒生指數目前TTM估值9.87倍，處在近10年百分位的45.79%，19518.59的點位，大約跟2009年年中的位置差不多（Wind，2013.03.19-2023.03.17）。

在2023年國內經濟大概率復蘇，港股“港幣-人民幣雙柜臺模式”推出在即（來源：上海證券報），等等邊際變化不斷向好的時候，是不是機會的概率更大一些呢？

在細分的科創50、生物科技、創業成長等細分方向，我們的邏輯也都是一脈相承的。

不管是數字經濟還是新能源、半導體、國防軍工，它們都是符合當今時代發展需要的，都是國家經濟發展需要突破的方向，在解決了具體介入的時機之后，投資它們大概率就是機會。

我們也可以在歷史中找到例子，比如2007年那一輪市場行情，在入世后帶來的巨大需求之下，原材料和基建表現的相當突出；

在2015年那一輪市場行情中，互聯網+表現也是如日中天。

對于普通投資者來說，追漲殺跌是大忌，邏輯上就出了問題，我們不去假設這是錯的，就假設追漲殺跌也對的，那么它拼的是什么呢？

反應的速度，止損的紀律性，足夠的時間和精力，不能有一點懈怠，那么普通投資者具備這樣的條件嗎？

絕大部分投資者還不是希望通過投資理財，實現一定的穩定復利，哪有這個時間精力和能力去做短期交易的事情。

還是要中長期的布局，相對底部的區域，要大膽布局，而不是等漲起來了再去追漲。

普通投資者有一個大資金不具備的優勢，那就是持續流入的閑錢，沒有短期的時間成本和資金成本，可以在閑置的時間區間內承受波動而不用擔心被贖回和付出成本。

只要投資者能夠把握閑錢投資的原則，在市場相對的底部區域堅持定投的紀律，而不因為短期的漲跌而放棄，也會有更大的概率接近預期中的收益。

關于紀律性，我們之所以把聲哥家的定投日放在每周一并強制執行，目的之一就是引導各位養成定投的紀律，不因為一時的漲跌而打亂定投的計劃。未來市場出現風險后，我們也會提示停止定投或者鎖定利潤。

祝大家投資順利。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

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每周日發布周策略報告，

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1、終于可以跟投了

2、關于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、重歸基本面：2023年策略報告

6、有些事情，要給個交代

7、投資的細分方向：2023年2月策略報告（第1011篇周策略）

8、“新半軍”還有希望嗎：2023年3月策略報告（第1015篇周策略）

溫馨提示：本文不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

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