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本來上周想借機整理一下兩會的一些政策利好的方向！無奈整個市場全在“數字中國”板塊，疊加微軟的ChatGPT的技術突破形成共振，但是我們看事情要多維度的去看，ChatGPT確實強大，但是那是人家的東西，在我們這片土地上，落后是要挨打的！所以我更喜歡腳踏實地的看我們能做的事情，其實這次兩會釋放了不少信號，特別是醫藥醫療行業，因為我國很快就要進入人口老齡化，這些醫療水平問題亟待解決，所以，上面高度重視醫療器械產業的創新發展，相關部門也出臺多項政策鼓勵國產醫療器械加快創新。下面我就來帶大家，從幾個方面看一下創新醫療器械萬億賽道的機會！

說到醫療器械，如果去過醫院、做過體檢的朋友應該都不陌生，因為大家用來檢查身體的那些醫療設備儀器，以及大家打針、包扎等用的耗材，都算醫療器械，但是這個里面技術門檻就相差甚大，從診斷設備、治療設備到輔助設備，再到一些家用的醫療器械，涉及的產業鏈環節也特別的多，目前我國高端醫療器械國產化率依舊較低，醫療器械整體國產化在30%左右，而且很多高端醫療耗材依舊是以進口為主，因此醫療器械作為現代醫療衛生體系建設的重要支柱之一，具有高度的戰略性、帶動性和成長性。

(資料圖)

從產業鏈節點來看，醫療器械因為涉及產業相當多，上圖左側是我們大致的一個層級分類，這還只截取了一部分數據，我就以醫學影像診斷設備為例，涉及的產業鏈上游生產主要原材料就包括了：醫療設備配件、電子元件、半導體集成電路、工程塑料、電子控制器件、印制電路板、模擬集成電路、數字集成電路、醫用X射線探測器、觸控顯示模組、醫用顯示器、光電顯示設備、光電設備和儀器等，輔助材料涉及醫用膠片等，所以，所謂的國產化替代，就意味著，至少在整個生產產業鏈重要環境，一臺設備的任意一個核心零部件，都需要有對應的國內企業生產，這是需要從整個產業鏈上下游來貫穿，才能真正的實現自主可控，因此可見醫療器械還有多久的路需要走，因此創新和國產替代將是醫療器械必須長遠堅持的方向。

由于全球人口老齡化問題日趨嚴峻、慢病患病率不斷增加，國內居民生活水平的提高和醫療保健意識的增強，不斷增長的醫療器械臨床需求，推動了全球醫療器械市場持續發展。同時受國家醫療器械行業支持性政策的影響，國內醫療器械行業整體步入高速增長階段。

根據最新國際管理咨詢公司羅蘭貝格發布的《中國醫療器械行業發展現狀與趨勢》中顯示，2022年中國醫療器械市場規模預計達9582億元人民幣，近7年復合增速約17.5%，已躍升為除美國外的全球第二大市場。

從醫療器械全球的整體情況來看，由于歐美國家醫療器械發展起步較早，技術成熟，創新能力強，產品快速更新迭代促進了全球醫療器械市場不斷增長。而發展中國家醫療器械發展起步晚，技術水平相對落后，未滿足的臨床需求成為全球醫療器械市場發展的主要驅動力之一，我國醫療器械市場增速遠超全球醫療器械市場的同期增速，并將持續保持高增長。

從另一組藥械比數據（藥品/醫療器械市場規模）來看，中國藥械比水平僅為2.9，而全球藥械比約為1.4，部分發達國家甚至接近1.0，這個數據說明我國醫療器械市場發展周期晚于藥品行業，國產替代后發優勢和需求潛力巨大，行業天花板也高，相較于發達國家的成熟市場，醫療器械臨床和家庭滲透率均達到較高水平，新增需求主要來自技術更新帶來的產品迭代、少數尖端領域的創新產品，以及海外市場的需求增長。

中國醫療器械市場仍然處于市場快速滲透階段，未來醫保覆蓋面擴大、商業醫療補充保險的不斷完善、各層級醫療機構的增長、進口替代加速、醫療創新技術、家用醫療器械普及都將成為我國醫療器械行業快速發展的重要驅動力，預計未來中國醫療器械市場仍將有十年的黃金發展期。

首先從《“十四五”醫療裝備產業發展規劃》來看，《規劃》提出了到2025年，醫療裝備產業基礎高級化、產業鏈現代化水平明顯提升，到2035年醫療裝備的研發、制造、應用提升至世界先進水平等目標，并計劃到2025 年有6-8 家企業躋身全球醫療器械行業50 強（根據MDO 雜志發布的2021年度全球醫療器械公司百強名單，我國暫無企業躋身全球50 強）。目前，國家對于醫療器械行業的政策方向明朗，醫療新基建、分級診療、進口替代、器械集采為政策主線，政策組合有利于國產器械廠的銷售增長。所以從十四五規劃來看，醫療器械板塊至少未來十年，都是一個政策高度重視和重點發展的方向。

然后是最近的推廣政策，3月4日，國家醫保局發布《對十三屆全國人大五次會議第3298號建議的答復》，國家醫保局給出明確答復，并且進一步支持創新醫療器械豁免”DRG"，創新醫療器械豁免DRG，對于醫療器械企業而言無疑是重大利好。

DRG/DIP通過打包收費的形式，將藥品和耗材內化成醫院的運營成本，最終實現收付費的閉環，倒逼醫院降成本，控耗材。DRG/DIP醫保支付方式改革意味著院內耗材市場格局的重塑，影響之大不言而喻。

同樣，去年8月24日，國家醫保局發布了的對“十三屆全國人大五次會議第8013號建議”的答復中指出將完善相關政策，指導各地及時將符合條件的創新醫用耗材按程序納入醫保支付范圍。是國家首次明確創新醫用耗材的醫保支付途徑，大多數創新醫療耗材因無法納入醫保而發展受阻，國家醫保局的回復將有效打通這一難點，助力創新醫療耗材高質量發展。

另外，國家醫保局還指出，在集中帶量采購過程中，由醫療機構根據歷史使用量，結合臨床使用情況和醫療技術進步確定需求量，并根據臨床使用特征、市場競爭格局和中選企業數量等因素合理確定帶量比例，在集中帶量采購之外留出一定市場，為創新產品開拓市場提供空間。

整體來說，這幾年一直有各種政策扶持和鼓勵我國醫療器械的創新，從規劃到落地，再到集采保留空間，對于創新醫療器械企業而言，無疑將進一步提升行業競爭力和市場占有率，對于醫療器械經銷商而言，將是在行業大變革之下，新的發展機遇。

去年以來，在各個醫療器械細分賽道中，一二級市場資本傾向與創新產品數目呈負相關，資本偏好于創新空留白較大的細分行業，助力成長潛力較大的細分賽道研發創新，受資本青睞的醫療器械賽道，都有如下的共同點：一是具有實實在在的臨床價值；二是高技術門檻產品的國產替代；三是醫工結合方向的真正創新。

醫療器械的投資已經進入下半場，需要依托于更硬核的科技，“創新”仍是醫療器械領域的主旋律。創新也不僅僅是應用層面的創新，而要延伸到基礎研究的創新，同時對于創業團隊的要求會更高，除了專業能力，商業落地能力、市場轉化能力也是必不可少的，從我上面分析的產業鏈角度來看，醫療器械跟多個行業進行交叉融合，電子技術、計算機技術、材料、機械等都需要涉及，因此醫療器械的微創化、介入化、智能化和數字化，都離不開其他行業底層技術的更新迭代。

目前來看，滲透率低于50%的細分賽道分別有醫療設備領域（除顫儀、麻醉劑、呼吸機、DR、超聲、MRI、CT、PET-CT、硬鏡和軟件）、體外診斷IVD領域（血球、分子診斷、POCT和化學發光）和高值醫用耗材領域（主動脈支架、電生理、角膜塑形鏡、人工晶體、脊柱、關節、神經外科、口腔科、超聲刀）。對于普通投資者而言，醫療器械種類繁雜且研究門檻較高，個股波動大，個人投資者研究難度較高，我向來看好一個賽道，都喜歡借機布局該賽道的指數ETF，所以我建議關注$醫療器械ETF(SZ159883)$，因為買指數基金，投資起來相對比較省心，且能夠很好的抵御市場個股風險。

我分析了一下醫療器械ETF(SZ:159883)，是目前市場規模最大的醫療器械ETF，其指數涵蓋了醫療設備、醫美、醫療耗材、IVD等細分行業，包括了醫療、養老、醫美三大熱門方向，前十大重倉分別為邁瑞醫療、愛美客、樂普醫療、萬泰生物、金域醫學、九安醫療、魚躍醫療、奕瑞科技、歐普康視、新產業等，今年還可能會將新上市的微電生理、澳華內鏡、聯影醫療、華大智造這些核心器械標的陸陸續續納入指數（上市滿一年），是非常不錯的指數基金。

此外，這兩年醫藥、醫療器械板塊整體估值處于歷史低位，而且從醫療器械ETF的走勢圖來看，呈現底部放量橫盤調整趨勢，現在投資屬于“不太會輸錢”階段，是非常好的布局機會。

最后總結一下，國內醫療器械賽道，無論是從市場空間、行業壁壘、增長速度來看，都非常的穩健可靠，結合近年來國家對國產醫療設備的支持力度不斷增強，國產醫療器械行業景氣度有望持續，符合“長坡厚雪”的賽道，適合長期投資者，享受時間紅利。

以上內容僅作為個人投資思考，市場有風險，投資需謹慎！

$醫療器械ETF(SZ159883)$$邁瑞醫療(SZ300760)$

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