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價值投資，最該做的事，就是閱讀年報，了解所投資的企業，這也是自己最近十年明白的道理，所以這幾年，每當企業出年報，我都會認真的看，然后結合自己的判斷做出分析！

昨晚中國平安出年報，總體的來說，業績不及預期，但是想了一下去年的大環境，還是說比較滿意，至少分紅比較滿意，下面談談幾點看法！

第一、疫情，讓企業一夜回到五年前！

(資料圖片)

大家看最近五年的凈利潤，三年的疫情，讓中國平安的業績回到了2017年，但是營收比2017年多了2000億，也就是如果參考2019年的1.16億營收，其實按理2022年凈利潤應該也要到1400億，背后的原因很多，就是利潤被提前了或者滯后了！

以前我一直不明白的問題也得到解惑，為何2020年疫情發生時，業績沒影響？原因還是后面的業績被提前了！

上面的東西，懂的自然懂，不懂的我也不好明說，所以重點就是看2023年業績能不能企穩，其實應該能企穩，現在搞了基數低點，更方便以后的高速增長！這就是所謂的財務優秀，五年凈利潤沒什么變化，好在現在疫情已經放開，未來值得期待！

第二、穩穩的價值股，5.3%的高分紅！

對于價值股，要怎么投資？能做斷差就做斷差，不能做斷差就想法增加股數！

大家看，十年前，2012年，全年10股分紅4.5元，2022年，全年十股分紅24.2元，現在的分紅是十年前的十倍！

即使2008年，最艱難的時候，也分紅，這就是保險企業的一大特點，就是分紅比較多，至少比銀行靠譜！

按照現在45元的價格算，全年24.2元的分紅，股息已經5.3%！大家不要小看這個數據，這數據最終會帶來兩個問題，一是很多買保險的人會從買保險變成買保險股，二就是很多穩健型保險企業會來投資，因為目前收益率至少是 5%以上，長期看以后分紅會比現在更多，股息也會更高！

第三、大漲后布局，十有八九會吃虧！

2019年前投資中國平安，很多人都獲利，原因就是中國平安處于一個向上的趨勢中，但是2019-2020年投資平安，很多人就吃虧了，吃虧的原因，一是凈利潤達到了歷史的頂峰，導致走勢也在高位，二就是疫情導致業績不及預期，最終導致股價腰斬，所以這總結出一個非常重要的經驗，一是股價大漲后不要碰，往往都是高位，二就是業績翻倍后要謹慎，因為樹長不上天，中國平安從2016年600多億凈利潤直接到1400億凈利潤，實現翻倍，最終就是透支未來太多，導致后面幾年的業績滯漲！

第四、再跌，就會出現機會！

大家看日線圖，因為中國平安是價值企業，所以比較好分析，36元這個底部，應該是一個非常強的支撐，原因就是6588億市值，對應837億凈利潤，市盈率7.8倍，837億是最近六年最低凈利潤，也就是得出的市盈率卻是最高的，但是7.8倍依然不高！如果按照最近六年平均凈利潤1123億算，市盈率才5.8倍！大家要記住，中國平安是世界第一大保險企業，這個行業地位，未來三年不會改變！

即使按照現在45元價格算，市值8235億，依然不足10倍，所以未來就比較好處理了，把價值中軸變成40元，只要到40元，就可以不斷的找機會！如果價格到40元，股息6%，非常不錯！

所以看了2022年年報后，總體感覺不錯，后面要是下來，就是機會，很多人疑問，為什么不詳細分析那些財報數據，其實這都是沒必要，大家看到的中國平安分析，不管是80元還60元，看后最終的價格都是心動，但是結果卻又高位站崗！

對于價值企業，我最大的體會，就是最大的利好就是價格下跌，跌便宜了，聰明的資金就會進去，就會存在投資機會，至于未來業績，真無法預測，就想我也沒想到今年凈利潤都不足900億，在價投面前，個人的作用很小，等待一個好的價格，都什么都強！

$中國平安(SH601318)$$伯克希爾-哈撒韋A(BRK.A)$$中國平安(02318)$

@今日話題#2023投資煉金季#

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