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2023年第一只黑天鵝---來(lái)自大洋彼岸

2023-03-14 17:35:07 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

(資料圖片)

近期最為熱門的事件就是美國(guó)硅谷銀行（SVB）光速倒閉，以及其給歐美資本市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。稱為光速并不過(guò)分，SVB于3月10日在與資本市場(chǎng)進(jìn)行1Q23業(yè)績(jī)溝通中宣布了一系列的戰(zhàn)略更新，包括出售210億美元的債券資產(chǎn)，錄得損失18億美元；增加債券融資以鎖定融資成本并提供流動(dòng)性支持；以及，宣布再融資22.5億美元應(yīng)對(duì)虧損并提供流動(dòng)性支持。市場(chǎng)對(duì)此決定表現(xiàn)出大幅恐慌，公司股價(jià)當(dāng)天大幅下挫超60%，盤后續(xù)跌超20%。同時(shí)，大量?jī)?chǔ)戶要求取款，出現(xiàn)進(jìn)一步擠兌。

自上周六到目前，關(guān)于該事件及影響的解讀已經(jīng)非常充分了，導(dǎo)致硅谷銀行陷入困境的主要原因包括：

銀行業(yè)是歐洲市場(chǎng)的重要構(gòu)成部分，所以13日，歐洲股市基本錄得較大跌幅，主要還是反應(yīng)對(duì)于硅谷銀行事件擴(kuò)散的擔(dān)憂。消息面，匯豐銀行擬以1英鎊價(jià)格收購(gòu)硅谷銀行的英國(guó)子公司，算是得到了妥善解決；

（1）中國(guó)境內(nèi)有一家浦發(fā)硅谷銀行，是浦發(fā)銀行與硅谷銀行合資的銀行，擁有規(guī)范的公司治理架構(gòu)，有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)負(fù)債表，且受中國(guó)相關(guān)法規(guī)監(jiān)管，預(yù)計(jì)影響不大；

（2）香港市場(chǎng)在3月10日已經(jīng)有所反應(yīng)硅谷銀行事件的影響，13日錄得反彈。部分在香港上市的公司也陸續(xù)披露在硅谷銀行存款的情況，大都占比很小，BTFP機(jī)制出來(lái)之后，理論上這些存款也都可以得到保護(hù)。但是，我們之前提到，港股市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)因?yàn)槿蚰承┦录艿酵侠?，這次也是一樣。

（3）越南市場(chǎng)跟硅谷銀行事件基本沒(méi)關(guān)系，越南沒(méi)有離岸上市公司、銀行業(yè)也相對(duì)封閉、大部分銀行都還在擔(dān)憂境內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，而無(wú)暇顧及高科技企業(yè)。

這是很多投資人關(guān)注的問(wèn)題，實(shí)際上從聯(lián)邦基金利率期貨隱含的加息概率也能發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)確實(shí)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)稍微放緩加息節(jié)奏，以避免更多金融機(jī)構(gòu)受過(guò)高利率的影響而出現(xiàn)類似硅谷銀行一樣的情況。我們傾向于認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策具有其一致性，當(dāng)前首要任務(wù)依然是控制通脹，一兩家銀行的倒閉尚不至于其改變貨幣政策路徑，而且美聯(lián)儲(chǔ)有充足的手段應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，這是我們當(dāng)前的基準(zhǔn)假設(shè)情景。我們亦不建議過(guò)度博弈美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，今日將披露美國(guó)2月的通脹數(shù)據(jù)，此或可以作為3月議息會(huì)議的重要參考。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者在購(gòu)買基金前請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見。本基金存在跟蹤誤差。本基金主要投資于境外證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)外，本基金還將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、境外證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特殊投資風(fēng)險(xiǎn)。

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