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各位投資者朋友們：

大家好，最近一周A股市場氛圍較為低迷，滬深300、中證500、中證1000等主要指數都出現了超2%的周跌幅。外圍市場方面也出現了“硅谷銀行破產”的突發性事件，一定程度上引發了全球市場的恐慌。相信不少的投資者朋友對當下的市場會感到困惑和無措。下面就跟大家簡單聊一聊我們的一些觀點和判斷邏輯，希望能對大家接下來的投資有所幫助。

(資料圖片)

首先，我們來看下“硅谷銀行破產”事件。導致硅谷銀行破產的根本原因是資產結構的“期限錯配”，而導火索正是美聯儲的激進式加息。硅谷銀行破產事件很容易讓投資者聯想到2008年引發全球金融海嘯的“雷曼兄弟”事件，這也是目前市場恐慌情緒上升的主要原因。那么“雷曼時刻”是否會重演呢？

其次，我們觀察到，在上周的調整過程中，市場資金并未出現恐慌性出逃跡象。對于A股而言，外圍因素的擾動相對有限。

最后，從指數估值變化來看，中證全指最新市盈率16.7倍，處于歷史后28%分位；滬深300當前市盈率11.8倍，處于歷史后20%分位，中證500當前市盈率23.7倍，處于歷史后29%分位，中證1000當前市盈率30.3倍，處于歷史后15%分位；均處于歷史較低的估值區間，中期來看仍有一定的上行空間。

$指數派滾雪球(TIAA047002)$

具體調整思路和原因如下：

經歷了春節的消費旺季之后，近期通脹數據顯示消費復蘇斜率可能存在反復，考慮到近期流感等因素可能影響線下消費場景，并且經歷了2022年10月以來的上漲，消費板塊累積了一定漲幅，從中長期來看，消費板塊的估值已經不再處于較低區間，因此對該板塊進行小幅減倉，將部分倉位轉移到了新能源和半導體指數基金上。

近期新能源相關的政策鼓勵延續、有助于提振新能車需求，站在中期維度來看，新能源仍是未來五年最有前景的產業方向之一，并且從相對景氣度來看，和其他行業相比，新能源的景氣度也仍處于高位。另一方面，結合估值考慮，經歷了前期的盤整之后，新能源相比其他板塊的性價比有所提升。

首先，從景氣度來看，半導體板塊具有自身的景氣周期，一般是2-5年左右，近期我們通過跟蹤中觀景氣模型前瞻指標，部分指標顯示二三季度半導體可能迎來景氣拐點，加之半導體板塊已經下行到2020年初水平、具有較高的賠率，因此板塊后續可能迎來業績和估值的戴維斯雙擊。

近期恒指和恒生科技有較大幅度的回調，主要原因是受到美聯儲加息進程擾動和部分外資流出所致。但從我們配置的基金來看，龍頭標的的估值已經調整到較為具有吸引力的區間，并且結合美國最新的申領失業金數據來看，后續美國經濟進入衰退區間的可能性較大，加息預期有可能邊際放緩，因此保持對港股部分倉位的配置。

以上就是我們近期的市場觀點和調倉邏輯，希望本次調倉能為您帶來更好的持倉體驗。后續我們將密切關注一季報業績披露情況和兩會后增量政策的落地情況。積極尋找新的配置機會，爭取給大家帶來更專業、更嚴謹、更貼心的投顧服務。

#指數派滾雪球#

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