對巴神近25年收益率降到9.6%的思考 環(huán)球微速訊
2023-05-07 22:27:07 來源：雪球網(wǎng) 小 中
無論是不是一個完整的價(jià)值投資者，巴菲特的思想都給我們很多啟迪。看到巴菲特近25年年化收益率9.6%，而不是大家印象中的長期20%，思考許久。
投資本質(zhì)是相對優(yōu)勢的較量。
(資料圖片僅供參考)
李佛摩爾年代，口頭報(bào)價(jià)，沒有圖表，而他可以手繪圖表，進(jìn)行趨勢壓力等分析，這對于當(dāng)時的盲目交易，就是相對優(yōu)勢；
后來有了電腦，一部分人先使用電腦，有了系統(tǒng)技術(shù)分析，而這個分析相對于沒有這個系統(tǒng)的交易者就是相對優(yōu)勢，因此技術(shù)分析有效；
然而，隨著電腦的普及，技術(shù)分析的可得性大大提高，大家都用了，這個分析自然就作用大減；
隨后，以價(jià)值投資為代表的基礎(chǔ)分析崛起。因?yàn)槟莻€時候普通大眾對ROE，市盈率市凈率，現(xiàn)金流貼現(xiàn)，競爭優(yōu)勢沒有概念，也無法輕易獲得這些數(shù)據(jù)，因此巴菲特施洛斯這些價(jià)值投資者常常發(fā)現(xiàn)市場會犯錯，機(jī)會多多。這也是相對優(yōu)勢。
如今，各種信息，PE，Roe，估值分位數(shù)，企業(yè)杜邦分析，利潤增減情況，都唾手可得。那么很少出現(xiàn)會把，長期20-30ROE的茅臺們，砸到15-20PE以下機(jī)會了。因此，價(jià)值投資者買便宜優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的機(jī)會少了。也就是價(jià)值投資的相對優(yōu)勢減少了。
讓人震驚的是，在巴菲特收益率9.6%的同期，西蒙斯的大獎?wù)禄穑瑩?jù)說實(shí)現(xiàn)了30%以上的年化收益，甚至有人說還遠(yuǎn)比這個高。他何許人？一流數(shù)學(xué)家，用數(shù)學(xué)和人工智能結(jié)合一起進(jìn)行量化交易。這是普通人無法實(shí)現(xiàn)的，這不更是一種相對優(yōu)勢，甚至對普通投資者的降維打擊嗎？目前，似乎是各種量化基金具有相對優(yōu)勢的時代。
所以，投資，關(guān)鍵不在于你有多強(qiáng)，而在于你比其他投資人強(qiáng)還是弱。投資（超額收益），本質(zhì)上是你方法，能力和工具的相對優(yōu)勢。
$科大訊飛(SZ002230)$ $片仔癀(SH600436)$ $五糧液(SZ000858)$
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