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先說結(jié)論：如果AI想成為過去類似新能源一樣的大行情，那么一定得有應(yīng)用落地變現(xiàn)。否則的話行情會和19年炒5G的時候非常像，上半年基礎(chǔ)設(shè)施的業(yè)績是確定的（中軍是中興通訊，龍頭是滬電股份），類比今年上半年的服務(wù)器和光模塊。但是5G當(dāng)年一直沒有殺手級應(yīng)用，所以下半年消費(fèi)電子走了一波AirPods后并沒有出現(xiàn)TMT的大行情，20年被新能源接棒。

大模型毫無疑問是比5G更宏大的敘事，應(yīng)用的落地似乎也比5G更確定。現(xiàn)在無數(shù)商家在嘗試用大模型在數(shù)字人、電商、教育、游戲、辦公、搜索引擎、智能家居等場景落地，那么究竟哪些場景最快能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的業(yè)績呢？

這里記錄一下我的思考：

(資料圖片僅供參考)

1、先說一個公式，業(yè)績兌現(xiàn)程度=滲透率*客單價。這個是什么意思呢？雖然現(xiàn)在萬物皆可AI+，各家都在宣布利好自己，但去偽存真的邏輯很簡單：那就是有了大模型以后，要么你原有業(yè)務(wù)（產(chǎn)品）的滲透率能快速提升，要么你的客單價能提高，否則的話都兌現(xiàn)不了業(yè)績。

公式如何理解？先看看反面，AI+電商或搜索引擎我就覺得不是一個好的落地場景，因?yàn)樘熵埖绕脚_已經(jīng)滲透率到頂了，也沒有證據(jù)證明有了AI數(shù)字服務(wù)人你的電商平臺就能多賣貨（客單價提高），所以天貓+AI無非是保住基本盤不被顛覆而已。同樣的邏輯還有AI+搜索引擎，雖然從范式上好像是革命性的，但并不能帶給原有巨頭估值的提升，比如百度已經(jīng)70%市場份額了，360百分之30%，很難想象兩家都有大模型的情況下會給競爭格局帶來什么變化（反而有可能利好昆侖萬維這種搜索的邊緣玩家，因?yàn)榭梢詫?shí)質(zhì)性的帶來份額的提升）。

同理，AI賦能原來各種傳統(tǒng)智能家電也不看好，比如你跟你的電視機(jī)進(jìn)行多輪對話并不會讓你多買一臺電視機(jī)（滲透率），也不會讓你對電視機(jī)多掏一塊錢（客單價）。

那么正面的例子可能有哪些呢？AI+教育確實(shí)有可能，不管你終端是學(xué)習(xí)機(jī)也好或者某款A(yù)pp也好，大模型確實(shí)可以帶來產(chǎn)品力和交互體驗(yàn)的提升，換而言之就是滲透率的提升，比如ai學(xué)習(xí)機(jī)因?yàn)檫^去受制于產(chǎn)品力只有5%滲透率，現(xiàn)在有了大模型可能提高到30%甚至更高。同樣的，AI+游戲也存在這個邏輯（游戲肯定不是每個人都在玩），因?yàn)镹PC更加智能使得游戲更好玩或者玩法更多導(dǎo)致了滲透率的提升（游戲還存在客單價提高的可能），但游戲本身阿爾法更多一點(diǎn)。同理，智能音箱、陪護(hù)機(jī)器人等也可能受益。

前面兩個例子都是滲透率的提升，還有一個場景就是滲透率不變，但是客單價提高。這個可能適用的就是AI+辦公，比如Office雖然全民都在用了，但是因?yàn)楦又悄埽梢远ㄖ苹召M(fèi)的模塊更多了。比如excel，很多人估計連函數(shù)都用不溜，更別說編程了，有了AI加持以后可以開放更多高級功能來定制化收費(fèi)和輔助編程。另外AIGC還提供了很多新的辦公應(yīng)用場景，比如快速會議紀(jì)要、快速PPT等，這些不可能所有功能都免費(fèi)，一定會有定制化收費(fèi)的空間。

2、有人會問：AI的降本增效是不是也可以兌現(xiàn)業(yè)績呢？我個人覺得這個邏輯有點(diǎn)不順。

雖然道理很好理解：“以前我的營收是100塊，成本是50塊，現(xiàn)在有了大模型我可以裁人于是我的成本變成了30塊，所以我的利潤就多兌現(xiàn)了20塊。”

但是，這里面真實(shí)情況要比這個復(fù)雜得多：第一，企業(yè)經(jīng)營真實(shí)情況很難量化這20塊是不是由于AI帶來的，并且即便是，也很難把這20塊留在財報上，大概率又會用到別的地方去。第二，股價的上漲更多的是看你景氣度，也就是收入會不會漲，如果只是降本，我的營收還是100塊，那么投資人也不會買賬。第三，不光是AI可以降本增效，事實(shí)上所有的信息化和數(shù)字化工具都可以，歷史上你見過有公司因?yàn)橛昧薊RP而股價上漲的嗎？

所以，業(yè)績兌現(xiàn)落地最根本的方式還是滲透率（市場份額）和客單價的提高，別的都是錦上添花。

3、真正殺手級的應(yīng)用可能都不是上面提到的這些，因?yàn)檫@些都是移動互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)物，而AI時代完全有可能有全新的智能硬件和場景出現(xiàn)。舉個例子，現(xiàn)在美國一家startup做了一款個人AI檔案的應(yīng)用，融資非常火，創(chuàng)始人不得不錄了一段BP路演的視頻給投資人（因?yàn)榘菰L的投資人太多了）。這里面的應(yīng)用就是可以隨時記錄你過去發(fā)生的事情：比如，大部分想不起來“上上周二中午我吃了什么，和誰吃了飯？”或者“3月10號跟我見面那個客戶穿的是什么牌子的衣服？”但是有了這個AI助理之后你就可以跟它對話，因?yàn)镚PT4多模態(tài)提供了圖像識別能力和智能的語義歸納總結(jié)能力，跟“過去的自己”對話確實(shí)是一件非常有意思的事情。

基于此，我相信AI手機(jī)、AI耳機(jī)或者新的智能交互硬件一定會出現(xiàn)，期待著AI硬件的iPhone時刻。

再說一下評論區(qū)里別的朋友關(guān)心比較多的一些其他板塊：

4、光模塊和服務(wù)器等是確定受益的，并且肯定會有業(yè)績兌現(xiàn)的。但中國制造就是卷，很快你就會發(fā)現(xiàn)競爭格局沒法看了，趁著魚尾行情趕緊多吃一點(diǎn)。光模塊等參考逆變器、大儲、戶儲等板塊走勢。

5、半導(dǎo)體現(xiàn)在就是一個純貝塔的周期板塊。其實(shí)半導(dǎo)體別看壁壘高一些，但是現(xiàn)在競爭格局比貿(mào)易戰(zhàn)那個時候差多了，舉個例子，工業(yè)氣體這個行當(dāng)19年能買的幾乎就一個華特氣體，這幾年國家政策鼓勵半導(dǎo)體在科創(chuàng)板各種上市，能買的標(biāo)的太多了。所以半導(dǎo)體一定要等貝塔周期反轉(zhuǎn)，不用太糾結(jié)個股的好壞。

6、數(shù)據(jù)要素看好，有預(yù)期差，這可是數(shù)字中國建設(shè)未來能落地能市場化的核心環(huán)節(jié)。估計好多人都不理解這是個啥東東，也不能理解為啥最近做出版的在漲。

7、如果還有朋友想問新能源的，那么我只能說現(xiàn)在新能源可能還有交易價值，有配置價值的個股非常稀缺了。

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