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總有些朋友在價值投資的漫長旅途中，抑制不住驛動的心，想做做波段，或者玩點做T的小游戲。這也無可厚非。沒有人規(guī)定價值投資必須教條的拿著股票不放。

我昨天聊到六大行股票時說了一句話：我持有的銀行股是從不做T的，我做T的銀行股都是可以持有的。

有朋友表示聽不懂這句話是什么意思，我這里說明一下。

(資料圖片)

我的初衷是攢股收息。那么我會選擇一只高息低估且有持續(xù)性的公司買入、加倉、持有、收息、復(fù)投。在公司沒有重大變化、沒有更好的收息標(biāo)的出現(xiàn)的情況下，年復(fù)一年的按上述策略周而復(fù)始。比如我選擇農(nóng)行來實施這樣的攢股收息計劃，我就不會再用農(nóng)行做T。

而我又是個耐不住寂寞的人，有時也想做兩把T，那么我首先要象當(dāng)初選擇農(nóng)行一樣認(rèn)真嚴(yán)肅的選擇一支與農(nóng)行質(zhì)地相近的同類好公司，這家公司同樣可以作為攢股收息的最佳標(biāo)的，用這只股票做T即可。比如我之前一直持有農(nóng)行的同時，選了中行和交行擇機做做T，如果我在中行或交行做T的時候某次運氣不佳被一時套住，那就持有它好了，它們和農(nóng)行本來也沒什么區(qū)別。它要套我一輩子我就持有一輩子，要是套我一段時間，那就做T未遂，變?yōu)椴ǘ巍?/p>

如果你想持有移動長期收息，那么就在電信上做T，這是一樣的道理。這樣的好處是第一你并不需要花更多精力去研究更多公司，因為同類型公司我們本來就需要對比分析，第二，同類型股票分別用于投資和投機，保持了攢股收息的持續(xù)性，避免了分紅收益受到紅利稅的影響。

價值投資與“價值投機”所選的標(biāo)的是一致的，它們都要遵循買股票就是買公司的準(zhǔn)則。這種價值投機和炒作投機的性質(zhì)是完全不一樣的，后者關(guān)注的是看指標(biāo)、聽消息、找風(fēng)口這些虛無縹緲的東西。我昨天發(fā)貼說了句話：我一直搞不懂“利好落地是利空”這幾個字是什么意思。其實這就是炒作投機者的邏輯思維。在長期的價值投資者眼里，利好自然是好事，利好落地了，那對公司是好上加好的事情。這兩者之間的另一個區(qū)別就是，價值投資中的投機，應(yīng)該分清主次，在倉位比例上力求做到“大投資，小投機”。

其實我并不提倡頻繁做T，做T養(yǎng)成習(xí)慣，有可能因為嘗到一些蠅頭小利的甜頭，而失去了價值投資的初心。 老攢在投機者的陣營呆了十多年，屢戰(zhàn)屢敗，最終大徹大悟，毅然起義，棄暗投明來到價值投資的行列中，算下來也有五六年了。現(xiàn)在投資變得謹(jǐn)慎而膽小，始終牢記買股票就是買公司的原則，沒有看懂這家公司的基本經(jīng)營，財務(wù)情況，商業(yè)模式，決不敢貿(mào)然下手。一旦下手，就不會再有以前那些投機的準(zhǔn)則，比如下跌多少要止損。如果真的出現(xiàn)了想止損的念頭，那說明開始就沒有真正弄明白這家公司。孫子兵法最精華的思想是先勝而后戰(zhàn) ，謀定而后動。這個境界價值投資者是完全可以做到的。

當(dāng)然價值投資者并不是事事膽小，比如投資時謹(jǐn)小慎微的老攢，如果在街頭遇到一位氣質(zhì)優(yōu)雅的美女， 膽子就會大起來，忍不住要多看幾眼。但是凡事要有尺度，你一介中年大叔，總不能再上去搭訕幾句要個號碼之類的吧？那可就有失體統(tǒng)了。

明代有個文人叫張岱，我對他的小品文極為推崇，我認(rèn)為明末清初的散文家無出其右。他有本《陶庵夢憶》，其中有兩句話：“人無癖不可與交，以其無深情也；人無疵不可與交，以其無真氣也“。

意思是說，如果一個人沒有點嗜好，最好不要與他交往，因為這樣的人內(nèi)心沒有深情。如果一個人的性格上沒什么瑕疵，這樣的人也不能相處，因為這類人太虛假了，身上沒有人間煙火氣。

所以生活中，有喜歡在街頭看美女的毛病的人，那是性情中人，在投資中，想做做T，有點貪心的小嗜好，那也是很真實的人。關(guān)鍵是把握好尺度。老攢把張岱這句話意譯為八個字：貪財好色，一身正氣。只不過把長文言句翻譯成短白話文的奇葩譯法，恐怕我當(dāng)年的語文老師看到，一定會怒喝一聲：重譯一次！

我用上面這段調(diào)侃，是想說明投資和投機的主次、尺度、比例的把控問題。

遺憾的是一少部分粉絲朋友舍本求末，特別關(guān)注和追求做T的法術(shù)。我覺得我發(fā)文章最大的意義是把一些偉大的投資家總結(jié)的“買股票就是買公司”的投資之道轉(zhuǎn)述給你。并且盡可能用通俗易懂的國語，結(jié)合自已的投資經(jīng)歷和感悟加以注解。如果我會粵語，我一定再把這些話加以雙語注解，可惜我不會粵語。

最后，在這篇文章之末真誠感謝一位老師@xlmmmm 。

昨天她用詳實的數(shù)據(jù)熱心的解答了我關(guān)于幾大行分紅攤薄情況的一些疑惑。為我在幾大行里想優(yōu)中選優(yōu)的意圖提供了更多論據(jù)。我收集數(shù)據(jù)的能力不強，很佩服能整理分析投資數(shù)據(jù)的人，這是我名符其實的老師。

雖然投資之道和投資之術(shù)都很重要。但我對聊價值投資之道的明星大v一般很少有耐心看他們的文章，買股票就是買公司這幾個字能有什么微言大義？主要是對生意模式和公司經(jīng)營及產(chǎn)品或服務(wù)的理解而已。可能有些人第一眼看到這句話就頓悟了。我個人覺得分析數(shù)據(jù)可要比挑選一家公司更難。

或許因人而異，這就象我當(dāng)年語文好得離奇而數(shù)學(xué)差得離譜是一個道理吧。我能從年代久遠(yuǎn)的魏晉文章里看到風(fēng)花雪月，難道買股票就是買公司這幾個字比那些文言古籍更深奧？

$農(nóng)業(yè)銀行(SH601288)$ $建設(shè)銀行(SH601939)$ $中國海油(SH600938)$

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