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華東醫藥22年營收377億，同比9.12%，歸母25億同比8.58%。在集采和醫保談判的大棒之下，醫藥企業能夠取得業績增長難能可貴。

中美華東銷售收入112.44 億元，同比10.88%，扣非20.93 億元，同比4.71%。

(資料圖片僅供參考)

醫藥商業營收255.53 億元同比10.55%，凈利潤 3.97 億元，同比3.85%。

醫美業務Sinclair 營收 13,457 萬英鎊（約 11.44 億元人民幣），同比76.90%。EBITDA （稅息折舊及攤銷前利潤）2304萬英鎊，約1.95億元人民幣，同比245.95%，收購以來首次年度盈利。

雖說公布了三大板塊的營收和凈利潤，但是這三項的口徑完全不一樣，我們姑且把三者相加：20.93+3.97+1.95=26.85億元，超過歸母凈利潤25億元，加回少數股東權益凈利潤也只有25.3億元，相差1.5億。“扣除參控股研發機構損益，實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤 25.98 億元”（財報P20）。因為口徑不同，我們姑且就認為這3項相加就等于歸母凈利潤25億，這1.5億是口徑不同造成的。

那么，華東醫藥醫美總營收為19.14億元，而SC的營收只有11.44億元，還有7.7億營收的凈利潤沒有統計進去，這部分利潤去哪里了？難道醫美19億營收還虧錢了？$愛美客(SZ300896)$19億營收可有12億凈利潤呢？華東醫藥到底怎么在經營醫美這塊蛋糕的呢？這是這兩天大家質疑最多的問題。

我們先看醫美成本：SC的營收11.44億元，成本4.03億元，毛利率為64.75%，凈利率17%。在國外醫藥行業也算正常利潤。伊妍仕在國內的批發價4000多元一只，不可能沒有利潤還虧本，如果把國內的加入SC一起計算利潤率比SC高才對。

22年員工總數增長1634人，其中銷售人員增長1888人，銷售人員增長數超過了總人數增減。因此22年職工工資支出31.26億元，21年為26.43億，20年22.93億。22年比21年多支出了4.84億元，21年工資增加3.5億。這里籌建醫美銷售公司增加的人數應該不少吧？

大家只看到了醫美營收，國內欣可麗首個完整會計年度營收6億多，卻忽略了銷售不僅需要人，還需要錢。華東醫藥大姑娘坐轎，國內醫美銷售可是頭一盤呢。一切都得從0開始，做過生意的人很容易理解初創企業對現金的消耗。

銷售費用22年63.35億元，21年54.24億元，20年59.7億。22年增加9.11億元，21年比20年反而減少了5.46億元。其他三項費用增加不多，合計增加1.7億元。

22年員工工資多開支4.84億元+銷售費用增加9.11億元，合計13.94億元，算清了這個，自然就能夠理解醫美板塊的利潤了。

原創不易，有#現金紅包# 嗎？

#投資煉金季##財報大煉金#$華熙生物(SH688363)$$華東醫藥(SZ000963)$

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