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繼白云山之后，又一個(gè)名字里有山的股票吸引了我，他就是——古越龍山。

(資料圖片)

掐指算來(lái)古越龍山已有16年不漲，絕大多數(shù)長(zhǎng)期持有該股的價(jià)值投資者都在此山中或慢慢沉淪或折戟沉沙。投資這個(gè)標(biāo)的，首先要弄明白的問(wèn)題就是為什么16年不漲?未來(lái)2-3年又為什么會(huì)漲?這是核心問(wèn)題，這個(gè)放到最后一篇講。

這幾個(gè)月對(duì)公司做了一些研究，看了一些資料，也包括之前一些價(jià)值投資者關(guān)于該股的一些文章，文章里面談到的諸如中國(guó)獨(dú)有酒種，國(guó)潮興起，中央酒庫(kù)，包括女兒紅在內(nèi)的五大品牌，全國(guó)化，高端化，年輕化等等，都不錯(cuò)，都屬于趨勢(shì)性的有利因素。

不過(guò)，忽略了一點(diǎn)，就是這些有利因素并不是股價(jià)上漲的根本邏輯。

在回答這個(gè)核心問(wèn)題之前，我們先來(lái)梳理一下該股的基本面，最后再來(lái)看核心問(wèn)題，好戲留到最后。

大的趨勢(shì)：高端化，全國(guó)化，國(guó)際化，年輕化，低度化，健康化，集中化，國(guó)潮化，單品化，文化化。

大家稍安勿躁，這十個(gè)趨勢(shì)可能要講幾天……

今天先說(shuō)說(shuō)高端化，清朝和民國(guó)那時(shí)，黃酒是高端產(chǎn)品，白酒反而是低端產(chǎn)品，到了最近十幾年，黃酒逐漸邊緣化、低端化了，白酒卻走上了高端化之路。正可謂，三十年河?xùn)|，三十年河西。

古越龍山的高端化還要從基礎(chǔ)款三年陳講起，去年買了一箱做菜用，不到10元一瓶，這個(gè)做菜可比料酒好多了，我還打開嘗了兩口，真不錯(cuò)，這東西不到十塊?屬實(shí)的好東西賣到了白菜價(jià)。最近我再去找這個(gè)產(chǎn)品，結(jié)果找不到了，只有沈永和三年陳花雕酒，一瓶已經(jīng)漲到10幾塊了，這就是高端化，高端化的一部分……

那么，高端化到底是什么？熟悉阿膠的朋友知道，當(dāng)年老秦主導(dǎo)阿膠的價(jià)值回歸，從2006年到2018年，東阿阿膠共計(jì)漲價(jià)17次，阿膠塊每250克售價(jià)從2006年的25元漲到2019年的1499元，漲幅高達(dá)59倍。

而現(xiàn)在的古越龍山正走在價(jià)值回歸的起點(diǎn)上……

當(dāng)然，高端化不僅僅是提價(jià)這么簡(jiǎn)單，還伴隨著產(chǎn)品的升級(jí)和改良，阿膠、白酒都是這樣，很多東西還需要科技的支撐，比如怎么樣才能喝了不上頭，如何減少嘌呤，如何讓發(fā)酵菌群更穩(wěn)定。古越龍山與江南大學(xué)共建的國(guó)家黃酒工程技術(shù)研究中心已經(jīng)解決了很多類似的技術(shù)問(wèn)題。

那么看到報(bào)表中的高端產(chǎn)品好像增速不快，比例變化不大，主要是因?yàn)閳?bào)表里面只分了高端和低端，沒(méi)有中端，很多中端產(chǎn)品實(shí)際上被包含在了高端產(chǎn)品里，這樣就很難看出來(lái)真正高端產(chǎn)品的增速，在我看來(lái)至少得15年陳以上的才能稱為高端產(chǎn)品。而從公司的各種新聞里看到，國(guó)釀1959系列增速是非常喜人的。

我們?cè)倩氐匠ＷR(shí)來(lái)看高端化這個(gè)問(wèn)題，酒齡十年的黃酒賣多少錢合適？現(xiàn)在市場(chǎng)上古越龍山十年陳大概賣120多元一瓶，而與黃酒度數(shù)類似的紅酒，120元價(jià)位的僅僅是中低端產(chǎn)品，最多只能算中端入門級(jí)產(chǎn)品，而這種產(chǎn)品的橡木桶陳釀時(shí)間一般不會(huì)超過(guò)一年，而古越龍山這瓶酒卻需要十年……雖然不能一概而論，但也能說(shuō)明問(wèn)題。在酒這個(gè)行業(yè)里面時(shí)間意味著什么？成本和酒質(zhì)。

所以從常識(shí)這個(gè)角度來(lái)看，黃酒定價(jià)偏低，的確需要高端化來(lái)破局。當(dāng)然，如果沒(méi)有市場(chǎng)需求、沒(méi)有一定壟斷性，那也不是想提價(jià)就能提價(jià)的，這個(gè)后面再講。

當(dāng)然，高端化搞了幾年了，怎么股價(jià)還不漲?這個(gè)就是我之前講的，這些有利因素并不一定會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上漲。

未完待續(xù)……

#雪球星計(jì)劃# #價(jià)值投資之路# #黃酒板塊#

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