亚洲国产成人久久综合_久久99国产精品成人_久久久精品免费视频_欧美特黄一级大片

3月份A股市場呈現明顯的分化行情，除創業板、科創板外，其余寬基指數均出現小幅下跌。結構上，僅有“AI”主題相關的TMT板塊以及“中特估”主題獲得正收益。回顧整個一季度，超級股票全明星上漲1.45%，與偏股基金指數表現相近，但相比滬深300表現偏弱。在經濟復蘇預期下，市場風格階段性有利于滬深300，因此全市場大部分偏股基金表現弱于滬深300，但二季度預計可能有所改善。

(資料圖片)

超級股票全明星業績表現

數據來源：中歐財富整理，指數數據來源wind，截止2023年3月31日。

一季度運作回顧

回顧調倉，一季度全明星組合主要做了2次調整。首先是2月中，考慮當時市場風格演繹比較極致，短期可能從成長切換到價值，因此從短期的視角出發，增配了價值風格基金，同時小幅降低了港股配置比例并優化了消費個基。

觀察到3月末，2月份調倉目前獲得了較好的市場反饋，價值風格為組合貢獻了較多正超額收益。

組合資產配置超額貢獻

注：相比較偏股基金指數（930950），＞1代表超額正貢獻，＜1代表超額負貢獻；中歐財富整理，截止2023年3月31日。

第二次調整在3月中下旬，主要是針對我們一直很關注的TMT板塊。海外AI產業進展持續取得重大突破，由此判斷行情有可能脫離主題階段向產業賽道投資演變。因此，TMT板塊在中長期視角引起了我們的進一步重視，我們對“風格核心-成長”個基進行了優化，加大了科技配置權重。調入易方達科技創新后，市場對科技行情的關注度確有進一步提升，但考慮時間尚短，不著急下結論，先進一步觀察。

負超額方面，一季度主要來源是港股（超配）和科技（低配），目前組合相比偏股基金指數是超配港股的。一季度全市場港股基金整體表現偏弱，但在中期維度上，考慮到港股回調后大概率會重新回到高性價比區間，美債利率往后看向上空間或相對有限，伴隨國內基本面內生性修復，我們維持在2023全年視角下港股相對A股仍更具備較好機會的判斷。港股會持續關注，后續如果表現兌現預期，也會考慮擇機減倉。

科技主題配置上，已經通過3月份的調倉進行了調整，會進一步觀察市場表現。

數據來源：中歐財富整理，截至2023年3月24日，目標配置比例為最近一次調倉配置的目標比例，成份基金因凈值波動，在策略中的最新比例可能有所不同，收費貨幣不披露，完整持倉情況詳見策略持倉明細。

數據來源：中歐財富整理，截至2023年3月24日，目標配置比例為最近一次調倉配置的目標比例，成份基金因凈值波動，在策略中的最新比例可能有所不同，收費貨幣不披露，完整持倉情況詳見策略持倉明細。

數據來源：中歐財富整理，行業權重根據成份基金2022年年報披露的股票投資明細，采用申萬一級行業分類標準，按照投資組合策略2023年3月31日配置比例進行加權統計。指數數據來源wind，截至2023年3月31日。根據成分基金定期披露的相關報告所做的統計并不能完全代表投資組合策略當前的配置情況，以上僅供參考。

個基貢獻方面

一季度組合個基回報前三的基金分別為銀華鑫銳靈活配置、天弘周期策略以及富國消費主題，個基表現與市場風格行業表現基本匹配，偏價值風格或順周期相關的消費主題基金表現靠前，偏成長風格基金整體表現靠后。數據來源：中歐財富整理，截至2023年3月31日。

市場展望

市場層面，考慮到經濟仍處于復蘇早期階段，我們繼續維持市場震蕩上行觀點。短期看市場情緒沒有充分收縮即開始回暖，短期在壓力位存在交易反復的可能性。不過目前處于情緒收縮中后段以及基本面上行前期，維持對權益市場的樂觀心態，關注逢調整加倉的可能性。

具體到組合運作上，風格層面我們傾向中長期成長風格占優的方向相對明確，但市場短期價值風格修復概率還是偏大，2月份加倉的價值倉位重點關注，后續會做好準備考慮擇機將組合做風格修正。

到行業結構上，沿著價值風格方向，獲得基本面數據改善支撐的地產鏈包括地產、家電家具、建材以及部分中上游資源品短期值得重點關注。科技制造方向上，我們維持TMT板塊是市場全年主線之一的判斷。新能源板塊短期有籌碼分散的壓力，但基于基本面和估值匹配度比較考慮，保持重點關注短期上游價格見頂回落、需求持續旺盛的光伏儲能。消費、醫藥板塊短期仍處震蕩消化趨勢中，目前交易情緒已經回歸歷史合理水平附近，全年基本面確定性高，風格轉回成長階段再考慮重點關注。

注：中歐財富整理，截至2023/3/31。過往業績不預示其未來表現，為其他客戶創造的收益并不構成業績表現的保證。①超級股票全明星成立于2017/9/5， 成立以來漲跌幅72.39%，同期業績比較基準4.60%。②2018-2022年歷年投顧組合策略漲跌幅和同期基準表現分別為-19.88%/-27.46%，53.51%/39.80%，59.35%/27.21%，11.14%/-5.20%,-23.28%/-21.63%.③超級股票全明星業績比較基準為滬深300指數×100%。

中歐財富本著勤勉盡責、誠實守信的原則開展基金投顧業務，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業務，存在本金虧損的風險。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產品的風險特征存在差異。基金投顧業務項下各投資組合策略的業績僅代表過往業績，不完全等同于客戶投資該組合策略的賬戶實際收益，不預示其未來的業績表現，為其他投資者創造的收益也不構成業績表現的保證。基金投資顧問業務尚處于試點階段，存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。投資組合策略的過往業績不完全等同于客戶投資該組合策略的賬戶實際收益，不預示其未來表現，投顧機構的其他投資組合策略業績或為其他投資者創造的收益并不構成業績表現的保證。同一投顧組合策略可能因存在不同的替代成分基金而造成過往業績的差異。

基金有風險，投資需謹慎。以上內容僅供參考，不預示未來表現。其中的觀點和預測僅代表當時觀點，今后可能發生改變。未經同意請勿引用或轉載。

關鍵詞：