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從古至今，人們一直對天空充滿了好奇，發明了無數支持探索天空甚至天空之外的器械，并創造出了航空航天這個全新的行業以及無數相關企業。隨著時代的發展，人們對航空航天的投資越來越多，航空航天也已經實現了質的飛躍。

2021年和2022年，人們還對航天充滿熱情和希望，對航天公司的潛力也稱贊有加。但本周航天公司維珍銀河的財務危機讓人們產生了警惕。2023年對于航天公司來說會是艱難的一年嗎？在航天這個發展快速的行業中，投資者們對贏家和輸家的整體前景有何預期？Smartkarma的老師為我們分析了最近維珍銀河以及其他航天相關企業的情況，并對今年航天的表現表達了自己的預期，讓我們一起來看看他的解讀。

-本周，航天發射公司維珍銀河（SPCE）與潛在投資者的緊急談判破裂，導致融資困境升級。

(資料圖片)

-該公司宣布裁員85%，并暫停運營，直到獲得進一步的資金支持。

-自2021年以37億美元的估值上市以來，截止3月31日收盤，維珍銀河股價累計暴跌了99%，突顯了航天投資的現實困境。

航天產業經歷了幾次挫折，其中大部分輸家是航天發射類和旅游航空類公司。商業太空旅游公司維珍銀河三年多前通過SPAC上市，引領了近20家航天相關公司的上市潮流，這些公司從二級市場籌集了超過50億美元的資金。然而，盡管維珍銀河的首次亮相以及隨后與理查德·布蘭森進行的首次太空飛行受到了極大的追捧，但人們的情緒很快就發生了轉變。這種悲觀情緒不僅限于維珍銀河公司，而且還蔓延到其他航天發射公司，在各種因素影響下，這些公司的股價平均下跌了70%到80%。

由于美聯儲瘋狂的加息速度，充滿挑戰的投資環境（2022年航天投資同比下降58%），以及集中于下游公司和二級市場的投資，導致了航天產業低迷。此外，股東們發現，處于研發階段的航天公司（與大多數失敗的電動汽車公司類似）可能不適合二級市場。此外，這些公司的財務估算往往基于雄心勃勃的技術里程碑，只有一兩個公司能夠滿足他們最初的預測。

投資銀行家們因受費用驅動而構建了具有固有缺陷的比價表和估值模型，將企業引入歧途。許多專注于航天的公司都難以實現財務目標，因此給投資者帶來了重大損失。專注于航天發射的公司面臨著時間緊迫、資金有限和成本高昂的問題，這些使它們的前景更加復雜。發射運營商Astra Space（ASTR）和Momentus（MNTS）就是很好的例子。

Astra在2022年遭遇了第二次發射失敗，導致前兩顆NASA用于研究颶風的熱帶立方體衛星損失慘重。這次失敗導致Astra公司在8月份取消了火箭3.3發射器，轉而使用下一代火箭4發射系統。同樣，Momentus在商業軌道轉移飛行器Vigoride 3拖船的首次試飛中也遇到了問題，Vigoride 3拖船是在去年5月SpaceX的Transporter-5拼車任務中發射的。該公司報告稱，航天器的太陽能電池板出現了問題，導致他們完成任務的信心“大幅下降”。

雖然航天發射類和旅游航空類的公司一直在苦苦掙扎，但太空經濟的早期贏家似乎是那些利用發射公司的資本支出來發展自己業務的公司。這包括Planet Labs（PL）和BlackSky（BKSY）等太空數據提供商，以及Redwire（RDW）等太空基礎設施公司。Planet Labs最近公布了亮眼的財務業績，第四季度收入同比增長43%，客戶群增長15%。在整個財年，該公司預計收入將增長35%，并保持57%-61%的強勁毛利率。

BlackSky在2022年也取得了成功，贏得了高達13億美元的長期合同，收入幾乎翻了一番，達到6540萬美元，并表現出顯著的盈利能力。這種強勁的執行力使公司有望在2023年第四季度實現正調整后的EBITDA。同樣，Redwire表示，它在最近一個季度已經減少了虧損，同時積壓的訂單也幾乎翻了一番（從2.2億美元增加到4.65億美元）。該公司還預計，從2022年起，其收入將增長40%，今年將達到2.2億至2.5億美元。

雖然太空經濟的贏家和輸家顯而易見，但自上市以來，仍有一些公司取得了喜憂參半的成績。AST SpaceMobile（ASTS）就是一個典型的例子，該公司與美國電話電報公司（T）、沃達豐（VOD）和樂天株式會社等多家電信運營商都有合作。盡管該公司有這些合作關系，但在發射“藍鳥”衛星方面遭遇了多次延遲，現在的發射計劃已經推遲到2024年。

航天發射公司火箭實驗室（RKLB）在技術和商業上都取得了進步，使自己有別于許多其他發射公司。到2022年底，該公司的訂單量翻了一番，達到5.03億美元，比前一年翻了一倍多。火箭實驗室在開發中子火箭方面也取得了長足進展，旨在與SpaceX的獵鷹重型火箭和即將推出的星際飛船火箭競爭。然而，火箭實驗室的盈利之路可能會受到中子火箭發展的嚴重限制。為了有效競爭，該公司必須對火箭進行有競爭力的定價，預計價格在5000萬美元至5500萬美元之間，以低于SpaceX 6700萬美元的定價。

大多數通過SPACs上市的航天公司成敗參半，預示著它們不確定的未來。

在大張旗鼓的首次亮相之后，許多SPAC上市的航天公司都未能兌現承諾。部分公司主要是由于二級市場的挑戰性以及高昂的運營成本。與航天發射類和旅游航空類公司等其他運營模式相比，某些運營模式（如空間數據提供商）的可擴展性和更強的盈利能力逐漸凸顯。

除了財務和運營方面的挑戰，該行業可能還會出現一波通過并購和折價出售進行整合的浪潮。這可能會重塑太空經濟格局，更強大的參與者將出現，表現不佳的企業將被收購或關停。最終，航天產業的未來很可能取決于那些能夠適應市場條件、利用高效運營模式并利用增長機會的公司。

各位有沒有關注維珍銀河事件呢？2023年航天企業的走向會如何呢？歡迎在評論區探討。

摘錄自 盈透證券

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