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(資料圖片)

周末，歐佩克+多個(gè)成員國(guó)的集體合計(jì)減產(chǎn)規(guī)模高達(dá)160萬(wàn)桶/天以上，引發(fā)國(guó)際油價(jià)大幅上漲6%，布倫特原油重新回到85美元的關(guān)口。在經(jīng)過(guò)20%的上漲后，全部收回了因?yàn)楣韫茹y行倒逼引發(fā)的銀行業(yè)危機(jī)而帶來(lái)的下跌。

盡管，opec+各個(gè)成員國(guó)都表示，這次減產(chǎn)是出于自愿的，但是對(duì)于這種說(shuō)法，我連腳后跟都不信，我相信很多人跟我的看法是一樣的。至于這個(gè)時(shí)候?yàn)槭裁创蠓葴p產(chǎn)，從表面上看是為預(yù)防經(jīng)濟(jì)下滑所引發(fā)需求減弱而進(jìn)行的提前干預(yù)，但是我們陰謀論一點(diǎn)，或許還是沙特跟美國(guó)的某種不愉快，原油的問(wèn)題，從來(lái)都不僅僅是經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，更是政治的問(wèn)題。

此前美國(guó)曾經(jīng)有過(guò)表態(tài)，當(dāng)油價(jià)低于65美元的時(shí)候會(huì)出手進(jìn)行戰(zhàn)略庫(kù)存的回補(bǔ)，但是我們看到3月中旬的時(shí)候，WTI原油價(jià)格曾經(jīng)低于65美元，而拜登政府并沒(méi)有進(jìn)行戰(zhàn)略原油的補(bǔ)庫(kù)存，反而美國(guó)能源部長(zhǎng)格蘭霍姆發(fā)表了相反的聲明：今年美國(guó)政府以每桶70美元的目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)充石油儲(chǔ)備將是“困難的”，可能需要數(shù)年才能重新填滿(mǎn)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。美國(guó)為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)的通脹需要壓低原油的價(jià)格，而正處在沖突中的俄羅斯需要更多的財(cái)政收入以補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)的財(cái)政赤字，而沙特的選擇很簡(jiǎn)單，小薩勒曼根本不鳥(niǎo)拜登政府，這里面的愛(ài)恨情仇可以說(shuō)上三天三夜，就不再展開(kāi)細(xì)聊。

美國(guó)面臨比較尷尬的問(wèn)題，盡管拜登多次呼吁油氣生產(chǎn)商進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，但是我們看到的是對(duì)于資本開(kāi)支，美股的油氣生產(chǎn)商是非常堅(jiān)決的反對(duì)，而且轉(zhuǎn)頭就進(jìn)行了1280億美元的分紅以及股票回購(gòu)。其實(shí)道理也比較簡(jiǎn)單，如果是我知道，現(xiàn)在的投資可能在未來(lái)的十年，二十年因?yàn)樾履茉吹陌l(fā)展而打水漂，我也不愿意增產(chǎn)。

美國(guó)的油氣生產(chǎn)商不愿意進(jìn)行資本開(kāi)支，甚至跟OPEC+達(dá)成某種默契，那意味著從2010年開(kāi)始的這波美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)能將會(huì)到達(dá)頂峰，那原油的定價(jià)模式可能從，美國(guó)跟OPEC+的博弈，逐漸的變成OPEC+有更大的壟斷定價(jià)權(quán)，這意味著什么非常清楚，油價(jià)的整個(gè)定價(jià)中樞可能進(jìn)一步的上移，進(jìn)而推升遠(yuǎn)期的通脹預(yù)期。巴菲特一直在大筆的增持西方石油或許就是這個(gè)原因，當(dāng)這種邏輯逐漸的演繹，原油的供給彈性將會(huì)變得非常小，很多的石油生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流跟盈利水平可能會(huì)上一個(gè)很大的臺(tái)階。

石油跟美元的綁定看上去很牢靠，但是別忘了這個(gè)世界發(fā)展本身就比較快，上世紀(jì)70年代，中東還對(duì)美國(guó)進(jìn)行國(guó)石油禁運(yùn)，這也是推升美國(guó)1970S經(jīng)濟(jì)大滯脹的原因之一，我們站在當(dāng)下的關(guān)口，或許新一輪的逆全球化的背景下，原油的定價(jià)可能再次出現(xiàn)大的變化，畢竟，現(xiàn)在大家都在討論去美元化的問(wèn)題。而每一次變革，像原油，黃金這種戰(zhàn)略的資源，毫無(wú)疑問(wèn)的都會(huì)出現(xiàn)非常大的波動(dòng)。

當(dāng)然，短期為了應(yīng)對(duì)OPEC+的減產(chǎn)問(wèn)題，美國(guó)政府有很多牌可以打，可以釋放戰(zhàn)略庫(kù)存，可以通過(guò)其他方式來(lái)施壓中東；中長(zhǎng)期可以在委內(nèi)瑞拉進(jìn)行更多的石油開(kāi)采來(lái)釋放足夠多的原油產(chǎn)能等等，但是一個(gè)更大的故事就是，產(chǎn)能釋放可能不會(huì)有這么快，而一旦OPEC+掌握足夠大的話(huà)語(yǔ)權(quán)以后，油價(jià)維持高位甚至高波動(dòng)會(huì)直接對(duì)全球的通脹產(chǎn)生巨大的影響，進(jìn)而導(dǎo)致各國(guó)貨幣政策更頻繁的變化，帶來(lái)資本市場(chǎng)的高波動(dòng)。

從庫(kù)存周期的角度看，中美歐同步去庫(kù)存還沒(méi)有結(jié)束，尤其是海外庫(kù)存依舊非常高，疊加上目前持續(xù)走高的利率，壓制需求甚至帶來(lái)金融市場(chǎng)的局部沖擊的可能性依舊比較高，而在這種情形下，油價(jià)依舊是易跌難漲，中樞下移的概率更高，甚至不能排除出現(xiàn)危機(jī)把商品價(jià)格打下來(lái)。而一旦去庫(kù)接近尾聲，全球流動(dòng)性重新釋放，進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟(jì)上行周期，OPEC+擁有更多的定價(jià)權(quán)疊加上可能的去美元化，一個(gè)更大的故事，將會(huì)開(kāi)始演繹。

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$中國(guó)石油(SH601857)$$中國(guó)石化(SH600028)$$中國(guó)海油(SH600938)$

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