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又到天橋底下說書時(shí)間。

簡(jiǎn)單公布一下倉(cāng)位數(shù)據(jù)。

(資料圖)

本周散戶倉(cāng)位數(shù)據(jù)80.91%,上升2.44%。

……

開始一周復(fù)盤。

近兩周，大A股的表現(xiàn)還是相對(duì)堅(jiān)挺。畢竟，海外銀行危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)不時(shí)給你來(lái)兩下子，歐美市場(chǎng)最近波動(dòng)相對(duì)劇烈很多。當(dāng)然，最近如果沒有趁上TMT的東風(fēng)，其實(shí)賬戶表現(xiàn)也會(huì)相對(duì)一般。

有的朋友可能連TMT是什么都不知道，這里簡(jiǎn)單的理解就是三大行業(yè)，計(jì)算機(jī)，通信，傳媒，這也是近期漲得最好的板塊了。對(duì)于我來(lái)說，我歸納起來(lái)更加簡(jiǎn)單，其實(shí)就是炒軟件、硬件。這或許是政策上支持的，數(shù)字中國(guó)的基礎(chǔ)吧。

2015年當(dāng)時(shí)是也屬于TMT行業(yè)的瘋牛行情，當(dāng)時(shí)提的是互聯(lián)網(wǎng)+。聲音最大的時(shí)候，提的是萬(wàn)物互聯(lián)的概念。大有七年之癢的味道，從去年底開始炒這個(gè)方向，大的背景之下，一個(gè)題材接著一個(gè)題材。最近，應(yīng)該是炒到AI這個(gè)節(jié)點(diǎn)上。

這其實(shí)，是一個(gè)相當(dāng)大的板塊，各個(gè)細(xì)分方向也非常之多。炒作一波接一波，擴(kuò)散開來(lái)。

然而，到了這一周，階段性有加速上漲的味道，波動(dòng)也開始大了起來(lái)。從情緒上講，這個(gè)板塊走的是大牛市，與其它方向無(wú)關(guān)。因?yàn)椋笖?shù)上午跌了，下午完全可以深V，拉紅，這種感受實(shí)實(shí)在在是牛市才能體驗(yàn)到的。

當(dāng)然，到了本周，我發(fā)現(xiàn)還是有幾家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布了對(duì)TMT板塊的看法，觀點(diǎn)算是藏在字里行間，不明真相的群眾未必能看得懂。但我剖析后，認(rèn)為是機(jī)構(gòu)短期提示短期風(fēng)險(xiǎn)。我簡(jiǎn)單總結(jié)如下：

1、目前屬于TMT炒作的第一階段，從成交量占全市場(chǎng)比例來(lái)看，短期炒作階段性過熱，有回調(diào)很正常。畢竟，歷史上白酒、新能源等占全市場(chǎng)比例大的時(shí)候，都出現(xiàn)過調(diào)整。

2、TMT在調(diào)整之后，一般來(lái)說還會(huì)有第二波行情，但第二波行情上漲的高度則是取決于基本面。所以，到時(shí)內(nèi)部板塊也有分化，有業(yè)績(jī)的會(huì)繼續(xù)沖。這一波純粹跟風(fēng)炒的可能風(fēng)險(xiǎn)很大。

3、TMT這個(gè)題材，目前機(jī)構(gòu)還是框定在一個(gè)三五年時(shí)間有業(yè)績(jī)預(yù)期的范圍來(lái)炒作，認(rèn)為時(shí)間不會(huì)短。

所以，在當(dāng)前，市場(chǎng)是輪動(dòng)的，如果TMT行業(yè)調(diào)整，市場(chǎng)有潛在哪些可能的機(jī)會(huì)？

……

在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)又出現(xiàn)了另外兩種聲音，其實(shí)是兩種預(yù)期差。預(yù)期差這東西，一般是針對(duì)跌得比較多的板塊，市場(chǎng)相對(duì)悲觀方向的專有名詞。其實(shí)，就兩個(gè)方向：

其一，新能源是否有預(yù)期差？

其二，與經(jīng)濟(jì)總量相關(guān)的大消費(fèi)范疇是否有預(yù)期差？

先講講狗都不理的新能源。

這個(gè)方向，跌得是最慘的，目前已經(jīng)中證新能指數(shù)已經(jīng)跌到周級(jí)別底背離的時(shí)刻了。有印象的讀者朋友應(yīng)該對(duì)我去年9月提到的周級(jí)別底背離記憶深刻。當(dāng)時(shí)，我重點(diǎn)提的是滬深300指數(shù)，并判定接下來(lái)還會(huì)一波不錯(cuò)的反彈行情，得以驗(yàn)證。

先看看滬深300指數(shù)過去一波周級(jí)別底背離之后的行情。

而當(dāng)前，又到了整個(gè)新能源板塊周級(jí)別底背離的形成的過程中了。目前的情況是，中證新能源指數(shù)創(chuàng)新低了，但MACD有潛在周級(jí)別底背離的可能。其實(shí)，如果真形成了，估計(jì)也反彈了一半了。所以，過去這一周圖中那個(gè)小紅陽(yáng)線，可能是一個(gè)啟明的信號(hào)。

為什么這樣說？

前面不是說這個(gè)板塊雖然跌得慘，但潛在有預(yù)期差。大家也可以觀察一下，當(dāng)前這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)非常有意思。3月底已經(jīng)到了，下周一過，就進(jìn)入4月，基本上年報(bào)，一季度報(bào)業(yè)績(jī)披露都會(huì)來(lái)了。

當(dāng)前，這些方向跌得慘，是對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)期悲觀。如果到時(shí)企業(yè)披露業(yè)績(jī)好于預(yù)期，其實(shí)階段性市場(chǎng)的信心就來(lái)了，這就是預(yù)期差。

所以，從技術(shù)面或者基本面而言，當(dāng)前是有一些潛在信號(hào)，存在一波反彈的機(jī)會(huì)的。但是，可能也就是一波反彈的機(jī)會(huì)。這種反彈是跌過頭了，借某種利好反彈一波。畢竟，前期機(jī)構(gòu)配置總的倉(cāng)位在新能源上占比超20%，調(diào)整了三個(gè)季度，目前機(jī)構(gòu)測(cè)算還有15%左右，還不足夠低。大有資金想著趁反彈跑路。如果新能源表現(xiàn)好，創(chuàng)業(yè)板一般表現(xiàn)不會(huì)太差。畢竟，創(chuàng)業(yè)板的大頭中，有寧王，單它一只股票，占比就15%+了，絕對(duì)的王者風(fēng)范。

以上純粹我個(gè)人片面看法，我也只是相對(duì)少量倉(cāng)位參與這個(gè)方向，博弈反彈行情。當(dāng)然，凡事皆有可能，如果真沒超預(yù)期，我以上的邏輯不成立，市場(chǎng)則會(huì)進(jìn)一步殺估值。

……

第二個(gè)預(yù)期差，其實(shí)是與經(jīng)濟(jì)總量密切相關(guān)的大消費(fèi)。

去年四季度，疫情防控政策突然松綁，大消費(fèi)以迅雷不及掩耳的速度大漲一波，那兩個(gè)月的賺錢效應(yīng)是真好。這也是我時(shí)常說的，消費(fèi)好，大A股才會(huì)有賺錢效應(yīng)。畢竟，消費(fèi)占到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的50%-60%的比例，影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的好與壞。

我自己的經(jīng)驗(yàn)，消費(fèi)不好，基本上大A股難有持續(xù)的賺錢效應(yīng)。就像最近，市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)預(yù)期不給力，消費(fèi)復(fù)蘇有分歧，就純粹往TMT上熱炒。也并未見得，大家情緒有多高漲。

從目前接觸的實(shí)際情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)調(diào)研反饋的情況來(lái)看，消費(fèi)復(fù)蘇是有可能有預(yù)期差的。典型的，大家不太喜歡的白酒板塊，高端的茅五瀘一季度的業(yè)績(jī)預(yù)期還是相當(dāng)穩(wěn)健的。在這個(gè)位置，雖然茅五瀘估值處于中偏高點(diǎn)的位置，但市場(chǎng)還是認(rèn)可它們的位置，并且它們是整個(gè)消費(fèi)板塊估值的錨。另外，大家看騰訊公布年報(bào)之后，也是大漲。騰訊這一類企業(yè)其實(shí)也是和經(jīng)濟(jì)總量密切相關(guān)，圍繞著底層其實(shí)都是為消費(fèi)而服務(wù)的。本質(zhì)上，騰訊的股價(jià)表現(xiàn)也是一種困境反轉(zhuǎn)的邏輯。

整個(gè)消費(fèi)板塊，去年一季度基數(shù)高的情況下，可能今年一季度一些企業(yè)增速會(huì)比較一般。但是，一旦這個(gè)消息落地，二季度往后整體基數(shù)是低的，那下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊僮吒叩臐摿κ欠浅Ｃ黠@的。

這其實(shí)是一個(gè)非常典型的困境反轉(zhuǎn)邏輯。當(dāng)然，在這里，我心里其實(shí)也有一種不算確定的看法。消費(fèi)在去年大環(huán)境非常困難的時(shí)候，整體估值也就砸到32倍左右，其實(shí)也就是自從有北上資金參與我們市場(chǎng)以來(lái)的中位值，從這個(gè)角度來(lái)看不能說是便宜。但這個(gè)估值確實(shí)是去年大環(huán)境非常困難之下，市場(chǎng)給出的最終定價(jià)。除非，再出現(xiàn)一些不及預(yù)期的事項(xiàng)，否則這個(gè)周期很難擊穿32倍估值的這個(gè)水平。

講到這，其實(shí)，將TMT與消費(fèi)板塊放在一起來(lái)看，也挺有意思。

其實(shí)，TMT炒作的也是一種困境反轉(zhuǎn)的邏輯。去年業(yè)績(jī)不好，期待今年的困境反轉(zhuǎn)。只不過，他們有政策加持，簡(jiǎn)單來(lái)講就是上面提的“數(shù)字中國(guó)”。而消費(fèi)大方向，其實(shí)也是一條困境反轉(zhuǎn)的邏輯。但近期的表現(xiàn)，二者則是同邏輯不同股命。

一邊是漲上天，另一邊是跌下來(lái)。從邏輯上，都是困境反轉(zhuǎn)，無(wú)本質(zhì)差別。差的無(wú)非是，一個(gè)別人給你戴“高帽”。漲的時(shí)候你是王者，跌的時(shí)候你啥都不是。就好像去年，高科技的新能源，現(xiàn)在新能源則成為狗不理普通制造的傳統(tǒng)行業(yè)。

有時(shí)候，就覺得這個(gè)資本市場(chǎng)特別有意思。特別是，碰上不漲，你還會(huì)覺得是不是有各種利空。

我個(gè)人對(duì)消費(fèi)板塊還是看好的。也堅(jiān)信，只有這個(gè)板塊好了，指數(shù)級(jí)才會(huì)有賺錢效應(yīng)。如果消費(fèi)表現(xiàn)不行，那今年就繼續(xù)炒作TMT吧，炒到極端，崩潰為止。這就看，你是否要守住自己的初心，堅(jiān)守屬于自己的方向了。

簡(jiǎn)單總結(jié)今天的內(nèi)容：

1、TMT漲多了，調(diào)整正常，而且可能是劇烈的；

2、新能源有預(yù)期差，潛在可能的反彈一波；

3、消費(fèi)板塊有預(yù)期差，消費(fèi)好了，指數(shù)漲了，這才真正的賺錢效應(yīng)。

其實(shí)，以上純粹是個(gè)人認(rèn)知的內(nèi)容，并也按實(shí)際思考指導(dǎo)操作，做知行合一。

在這個(gè)位置，不用太過悲觀。同時(shí)，也得認(rèn)清，整個(gè)大A股，目前位置性價(jià)比相對(duì)有限，在布局的時(shí)候，也要注意一下節(jié)奏，不要太激動(dòng)，干一把梭哈的事情。

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一切還是辣么Perfect！

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