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紅燒肉，晶瑩剔透，鮮香肥美。糖醋里脊，外脆里嫩，酸甜適口。小酥肉，酥脆干爽，麻辣咸香。

(資料圖)

作為全球頂級美食大國，豬肉，是我們生活中必補可少的元素。前幾年，我們經(jīng)歷過豬肉天價的時候，但大家并沒有因此而明顯降低豬肉消費量。豬肉，就是這么給力。后來，肉價從60多塊降到了20塊，就徹底從茶余飯后的話題中被抹去了，只有咱們這些A股投資家才會關(guān)系養(yǎng)豬企業(yè)過的好不好。

現(xiàn)在，那個引起天價豬肉的非洲豬瘟，又回來了。豬肉又要漲價了？

小招在2月中旬寫過一篇文章，里面分析了豬周期的歷史節(jié)奏，以及關(guān)于今年豬周期的動態(tài)預(yù)判，大家可以結(jié)合本篇一起閱讀。《這個數(shù)據(jù)有點意思：“三重底”后，豬周期起飛？》

原本豬周期每輪出清需要2年左右的時間。按照正常節(jié)奏，本輪豬周期我們已經(jīng)進(jìn)入了第2年的磨底階段。目前，國內(nèi)幾家大企業(yè)，具備較強的成本控制能力，在2022年報業(yè)績上已經(jīng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)（具體公司在上面的文章鏈接中有列示）。

但從目前的宏觀數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)殖戶依然普遍處于虧損狀態(tài)。所以我們發(fā)現(xiàn)養(yǎng)殖行業(yè)的行情特征以“盤”為主，偶有“跳動”。

圖：豬糧比&養(yǎng)殖戶利潤

數(shù)據(jù)來源：Wind，2011/11/23至2023/3/14

我們?nèi)粘ＯM對豬肉的總需求的變化是不大的，畢竟豬肉再便宜，一個人一張嘴，也就只能吃得下那么多肉，行業(yè)要想回到上升期，主要從供給側(cè)“改革”。市場等待的邏輯，是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的生產(chǎn)者們熬不住，紛紛減產(chǎn)，甚至是被掃地出局，導(dǎo)致未來生豬供應(yīng)缺口出現(xiàn)。

這其實有點殘酷，通過消滅一部分生產(chǎn)者，來解決過剩的問題，意味著有一部分人要從這個市場中消失。最近車企價格戰(zhàn)打的哭天喊地就頗有點這個氣氛，而養(yǎng)殖戶們早已經(jīng)不知道洗禮了多少個輪回了。

但現(xiàn)在，又出現(xiàn)了新的變量——非洲豬瘟。你們不是覺得豬肉供過于求了嗎？那好，我非瘟來幫你們直接把豬消滅掉。

我們不妨做一個對比。上一次也是我國第一起非瘟起源于2018年8月份。當(dāng)時豬糧比還處于6:1的紅線上，意味著養(yǎng)殖戶處于虧損的邊緣。由于大規(guī)模撲殺，導(dǎo)致豬供應(yīng)極速減少，二級市場上迎來豬肉行情的大牛市。

圖：豬糧比&養(yǎng)殖戶利潤

數(shù)據(jù)來源：Wind，2011/11/23至2023/2/10

現(xiàn)在非瘟卷土重來之時，養(yǎng)殖戶已經(jīng)從2021年虧到現(xiàn)在了，這意味著很多企業(yè)和個人養(yǎng)殖戶，已經(jīng)處于弦崩斷的邊緣。

根據(jù)華創(chuàng)證券的草根調(diào)研顯示，目前全國有17個省份出現(xiàn)非瘟疫情蔓延的態(tài)勢，受影響范圍已經(jīng)過半。其中，湖北、河北、山東、遼寧、山西的產(chǎn)能已經(jīng)有一定程度的受損，局部地區(qū)受影響較大的省份為黑龍江、吉林、安徽、河南、云南、貴州、四川、重慶。南方地區(qū)的廣東、廣西、福建、湖南等省份也開始出現(xiàn)零星發(fā)散的非瘟疫情，并且有進(jìn)一步蔓延的趨勢。

國內(nèi)4個主要淘汰能繁母豬屠宰地之一的河南，連續(xù)三個月屠宰量環(huán)比大增。2022年12月環(huán)比+40%，2023年1月和2月皆環(huán)比+50%。此外，單月屠宰均重數(shù)據(jù)下降5-6KG，出現(xiàn)明顯下滑。

我們知道，平時吃的豬肉，是能繁母豬產(chǎn)仔后，將仔豬養(yǎng)大再出售而獲得的。現(xiàn)在一是能繁母豬屠宰量上升，二是仔豬不等長大就急著出欄銷售，可見養(yǎng)殖戶對非瘟的擔(dān)憂正在上升。

根據(jù)渠道調(diào)研反饋，目前已有不少企業(yè)的母豬產(chǎn)能下降20-30%，并且不敢補欄，側(cè)面映證了這一點。（數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)研究）

本輪豬周期很可能在非瘟的作用下提前開啟上行。而已經(jīng)虧了兩年的養(yǎng)殖戶們，就看誰能扛到最后迎來曙光了。He who laughs last，laughs best。

關(guān)于這一點，小招依然認(rèn)為能被畜牧養(yǎng)殖ETF納入成分股的企業(yè)，天然更有優(yōu)勢。畢竟這些企業(yè)，在行業(yè)虧損的這兩年間，也都頑強的堅持著，有的還在盈利。既然能上市，通常還是有兩把刷子的，在防疫方面，比散戶養(yǎng)殖的水平高出不少。而且，如果豬周期上行，必然是對全行業(yè)都存在利好，不妨直接用畜牧養(yǎng)殖ETF一網(wǎng)打盡，省心省力。畢竟咱們不是真的想去研究如何養(yǎng)豬，只是想乘上行業(yè)上行的東風(fēng)，不是嗎？

圖：畜牧養(yǎng)殖ETF跟蹤標(biāo)的權(quán)重

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023/3/15

$畜牧養(yǎng)殖ETF(SH516670)$$溫氏股份(SZ300498)$$新五豐(SH600975)$

@今日話題@雪球號直通車@雪球創(chuàng)作者中心@明大教主@胡紫怡Zoey

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