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今年來，權(quán)益市場(chǎng)震蕩幅度較大，人們將投資目光轉(zhuǎn)向“防御品種”，中短債基金的熱度不斷攀升。隨著市面上產(chǎn)品的增多，“如何選擇一款中短債基金”成為投資者面臨的現(xiàn)實(shí)問題。

【資料圖】

針對(duì)廣泛的中低風(fēng)險(xiǎn)配置需求，固收投資實(shí)力強(qiáng)勁的萬家基金向來重視在“貨幣+”領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，在近期一波三折的市場(chǎng)中，旗下中短債基的代表作——萬家家享中短債，憑借“中低風(fēng)險(xiǎn)、較低波動(dòng)”的投資特征，在眾多基金產(chǎn)品中脫穎而出。

根據(jù)基金合同，萬家家享投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中投資于中短期債券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

一方面，作為一款中短債基金，萬家家享債性純正，有望在資產(chǎn)配置中發(fā)揮穩(wěn)定器的作用。以今年的市場(chǎng)為例，股市一波三折、債市持續(xù)走牛，如果在組合中增加中短債資產(chǎn)，有望平衡組合波動(dòng)，降低投資焦慮。拉長(zhǎng)時(shí)間看，“股債蹺蹺板效應(yīng)”其實(shí)長(zhǎng)期存在，以債打底的多元資產(chǎn)配置策略永不過時(shí)。

中短債基金并非完全沒有波動(dòng)，但長(zhǎng)期來看，此類基金的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年至2022年的近十年間，短期純債型基金指數(shù)實(shí)現(xiàn)了“年年正收益”。

另一方面，中短債基金因組合剩余期限較短，力爭(zhēng)流動(dòng)性和收益兼顧，又被稱為“貨幣基金增強(qiáng)版”，是投資者進(jìn)行現(xiàn)金管理的“高階工具”。為什么這么說呢？據(jù)萬家家享基金經(jīng)理陳奕雯介紹，中短債基金相比于貨幣基金而言，有以下區(qū)別：

首先，產(chǎn)品合同允許的杠桿空間更大，較大的杠桿可能獲得更多套期收益。

其次，貨幣基金對(duì)久期有著更嚴(yán)格的規(guī)定，久期運(yùn)行上限較低。相對(duì)而言，中短債基金的久期策略空間更大。

再次，中短債產(chǎn)品并不傾向于冒較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，但其投資標(biāo)的還是比貨幣基金有更大的選擇范圍。

如下表所示，中短債基的風(fēng)險(xiǎn)收益水平介于中長(zhǎng)期純債基金、貨幣基金之間，是低利率環(huán)境中的現(xiàn)金管理、閑錢理財(cái)好幫手。

萬家家享以追求“絕對(duì)收益”為目標(biāo)，主要以中短久期高等級(jí)信用債、同業(yè)存單打底，兼配一定比例的中等久期利率債。基金經(jīng)理陳奕雯進(jìn)一步表示，該基金主要投資于利率債和信用債，但更側(cè)重于信用債投資，不過，該產(chǎn)品大部分投資于中短期、中高等級(jí)信用債券，占比最高的是3A評(píng)級(jí)信用債，有利于規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)和久期風(fēng)險(xiǎn)。

在追求絕對(duì)收益的基礎(chǔ)上，萬家家享還會(huì)通過靈活運(yùn)用多重策略，以獲得收益增強(qiáng)：

第一，久期策略。基金經(jīng)理會(huì)自上而下研判債券市場(chǎng)走勢(shì)，靈活制定久期策略。如果市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)格局，會(huì)把組合的久期維持在較高水平；如果市場(chǎng)較為悲觀，則會(huì)把組合久期放在較低位置。

第二，杠桿策略。杠桿策略是產(chǎn)品運(yùn)作過程中重要的收益來源。基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷制定杠桿。市場(chǎng)樂觀時(shí)，加大杠桿以提高投資收益；市場(chǎng)悲觀時(shí)，降低杠桿水平以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

第三，信用債策略。基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)對(duì)不同信用債發(fā)行人的跟蹤，對(duì)行業(yè)景氣度進(jìn)行判斷，傾向于配置景氣度較高的行業(yè)，或處于上升階段的行業(yè)。

總體上來看，萬家家享的收益來源主要是“票息為主+杠桿套息+兼顧波段機(jī)會(huì)”，在精選高性價(jià)比個(gè)券、嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過靈活運(yùn)用杠桿策略、久期策略和波段操作，進(jìn)一步增厚組合收益。

歷史數(shù)據(jù)顯示，在過去一年的震蕩行情中，萬家家享確實(shí)較好地控制了波動(dòng)和回撤，獲得了一條相對(duì)穩(wěn)健的收益曲線。與此同時(shí)，在嚴(yán)控回撤的基礎(chǔ)上，相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和短債基金指數(shù)，該基金的業(yè)績(jī)回報(bào)也呈現(xiàn)出一定的“增強(qiáng)效果”，為投資者創(chuàng)造了較好的持基體驗(yàn)。

截至2023年6月23日，萬家家享A的近1年累計(jì)回報(bào)達(dá)3.23%，近1年的最大回撤僅為0.29%。對(duì)比來看，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)累計(jì)回報(bào)為2.23%，最大回撤為0.47%；同期短債基金指數(shù)累計(jì)回報(bào)為2.36%，最大回撤為0.48%。

萬家家享的基金經(jīng)理陳奕雯女士，為清華大學(xué)碩士，目前已經(jīng)具有8年研究及投資經(jīng)歷，其中4年投資經(jīng)歷。陳奕雯擁有豐富的固收產(chǎn)品投資經(jīng)驗(yàn)，在投資過程中，會(huì)自上而下研判市場(chǎng)環(huán)境構(gòu)建投資組合，自下而上基于基本面挖掘個(gè)券，尤其擅長(zhǎng)信用債研究和擇券。

股市大幅震蕩的背景下，投資者更傾向選擇相對(duì)穩(wěn)健的投資品類，契合此類需求的中短債產(chǎn)品也因此備受市場(chǎng)青睞。經(jīng)驗(yàn)豐富基金經(jīng)理和實(shí)力團(tuán)隊(duì)護(hù)航的萬家家享中短債，不僅超額回報(bào)明顯，而且回撤控制優(yōu)秀，不失為投資者進(jìn)行底倉(cāng)配置和現(xiàn)金管理的好選擇~

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