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最近晨星獎的出爐引發了大家的熱議，在眾多熱度包圍下低調的$工銀創新動力股票(F000893)$吸引我的眼球，如果我們用時間逐步發展的目光去追溯，這是一只走出N形曲線業績的基金。

一個經歷過6124時代高點的基金，命途總是多舛的。中途幾度基金經理的變更，命運的接力棒總算是交手到了楊鑫鑫手里。

2019年3月1日是工銀創新動力股票(000893）命運的拐角點，當時已經身懷幾項大獎的楊鑫鑫正式接管它。不要以為楊鑫鑫是個默默無聞的新生代基金經理，他目前已經從業了近10年，在工銀之前，楊鑫鑫管理的華安核心優選連續6個年度均獲得正收益，包括大家熟知的瘋狂2015年。

(相關資料圖)

因此臨危受命的楊鑫鑫接手了雙重下殺的工銀創新動力股票，之后確實逆轉該基金的命運，在接任至今，獲得累計收益103.05%，年華回報達到18.77%。并且最神奇的是在楊鑫鑫的管理下工銀創新動力股票的最大回撤控制在13.44%的程度，這可是一只接近滿倉前行的基金。（季報和年報的股票權益倉位基本都在80%-90%）

楊鑫鑫算是歷經兩輪比較深刻的市場大周期波動，不知道是否也歷練出他對于風險的極致權衡。對比業績來看，市場比較瘋狂的19和20年，工銀創新動力股票作為一個重倉位前行的權益基金跟市場行情對比稍顯遜色，但是從21年至今的震蕩行情來看，楊鑫鑫有做到其對口的超額。

但是從個股持倉很難看出楊鑫鑫的操作行為，以最近的2022年年報來看，大部分重倉股都接近持有近一年及以上，而且單純從個股來看，今年他的業績很大部分來源于持倉的“中字頭”行情。不過能從中發現楊鑫鑫持倉行業的分散，和對重倉股的集中度比較低。

從行業持倉來看也確實如此，工銀創新動力股票的持倉中對于當個行業的集中程度不超過10%，并且行業與行業間關聯性較小。而偏好來上，其長期持有的醫藥生物、建筑裝飾、化學制藥、銀行、工業、金融等等都是相對成熟的行業，結合重倉股對比，楊鑫鑫是更注重自己的持倉為長期競爭力領先的大型頭部企業。他傾向于選取安全邊際較高的低估值板塊和相對熱門板塊綜合配置，但不過度追逐當前的熱門股。這也反映出他對向上彈性和向下防御性的平衡——既追求產品捕捉市場的收益，又爭取降低產品的凈值波動。

工銀創新動力股票的換手率一直很低，基本都是在1倍左右浮動。在總體選股的性價比上，楊鑫鑫的選股手段基本都是偏左側，結合行業估值性價比，最后從行業中自下而上的從企業基本面和估值水平等維度來精選個股，通過相對基準的適度偏離，來獲取最終的超額收益。

以上種種都能解釋得通楊鑫鑫極度的回撤控制能力，有關其個股超額獲取我在這里引用一下他對外界采訪時的自述（有關楊鑫鑫的訪談真的太少了，建議基金公司多拉出來路演幾次，別藏著掖著）：

最后翻看一下楊鑫鑫個人履歷。2008年7月應屆進入華安基金管理有限公司,先后擔任研究發展部行業研究員、基金投資部基金經理助理。2013年6月起擔任華安核心優選股票型證券投資基金的基金經理。2018年加入工銀瑞信,現任權益投資部基金經理。2022年8月22日起擔任工銀瑞信精選平衡混合型證券投資基金基金經理。

楊鑫鑫擅長探索深度價值，注重行業分散和個股的性價比，尋找價值較為低估、安全邊際較高的標的。組合適度逆向布局，立足中長期投資，配置均衡廣泛。

2022年年報中，楊鑫鑫對今年的展望：

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