世界簡訊:A股全面注冊下，股票分紅從未如此重要
2023-03-30 13:21:13 來源：雪球網 小 中
本周開始，全面注冊制開始了。
(資料圖片)
很多人都在談論不要無腦打新了。但我更想和大家分享一下紅利的重要性！
絕大部分人沒有理解分紅到底有啥重要意義。究其原因，主要是因為大部分人都是帶著短期投機的心態在炒股票。
分紅后除權，左手倒右手，短期來看，對于短炒者毫無意義。
如果你是一個真正的投資者，在買入前是一定要考慮股息率的！這是一件非常重要的事情，這會給你的投資加上五重保險！
但我說的是買之前一定要考慮股息率，而不是說不分紅的公司就一定不值得買。千萬別搞混淆了。
接下來，我們一起探討一下分紅對投資有哪五重保險？
第一重保險：估值上的安全邊際
大家通常認為估值就是市盈率、市凈率、市銷率這些指標，其實股息率也是一種估值指標。
以上證指數為例，平均股息率是2%左右。
當股息率上升到2.5%以上時，就說明股市已經進入底部區域了。
去年4月，股息率甚至達到了2.8%的水平，那還有啥好擔心的呢？比2018年底還要高！
用股息率來判斷個股的估值時要注意一下了。
由于上市公司可能會隨著時間推移，處于不同的生命周期中。
比如，公司處于成長期時，股息率就很低，甚至不分紅。
但是當公司步入成熟期時，分紅比率就會越來越高。
所以我們用股息率判斷個股估值的準確率就比較低，它更適合判斷指數的估值。
這里還不得不提一句股息對于指數的收益有很重要的影響。
各大指數的點位其實只是跟蹤股價，并沒有將股息的收益計算在內。所以上證指數2008年的3000點和2022年的3000點其實不是一回事。這并不代表投資者沒有賺錢！
如果考慮紅利再投資，2022年3000點的實際點位怎么也有4500點左右。
跟紅利相關的指數，其差距更大。比如300紅利指數從2012年的3000點到現在只有5649點。見下圖。
但300紅利全收益指數（計算了紅利再投資的指數）則從4600點漲到了近2萬點！你看這差距有多大！
第二重保險：如果股價就是不漲，股息就是你的唯一抓手
在全面注冊制之下，有沒有可能某些股票的股價就是長期不漲，甚至還往下跌呢？
當然有可能。即便是沒有實行全面注冊制時，農行的股價從2017年到現在也是在不斷下跌的。
如果你買了農業銀行崩不崩潰？這個時候，你能收回本金的唯一途徑就只有分紅了。不過2017年的股息率也只有4.66%，見下圖。
之前有讀者問我，現在買銀行吃股息可不可以。
我回答的是：如果你完全不在意股價波動，也看得上這點股息率的話，就可以。
但你必須要考慮清楚，因為有可能你買入的銀行，其股價會一路下跌。如果你的錢有期限，比如5年內就要用，那可要當心了。5年內你肯定不可能通過股息收回本金。
如果你買入的是一只垃圾股，常年都不怎么賺錢，那么你也就收不到什么股息。那很可能就會被套一輩子，甚至被套到它退市！想想這多慘烈！
買成熟和衰退型公司的股票，股息率越高越好！切記！
第三重保險：分紅能檢驗公司業績的真實性
大家可以想想，一家長期不分紅但利潤在增長的企業，你敢相信它的業績是真實的嗎？
按道理，如果企業持續盈利，且自由現金流為正，它是沒有理由不分紅的！
唯一能解釋得通的就是：它的利潤是造假的！或者管理層人品有問題！
所以買入前一定要多留個心眼！
有沒有那種常年不分紅但利潤真實的股票呢？
當然有啦！比如伯克希爾哈撒韋就是。
但其實它是可以分紅的。只不過你可以想想，這筆錢留給巴菲特幫你打理是不是更有價值呢？
此外，那些處于成長期的企業，它們也可能好多年不分紅。因為他們需要將利潤用來進行再投資，以便擴大規模，占領市場！
只要它的規模擴大，客戶更多，營收不斷增長，股價就會一飛沖天。
你可以想象你跟人合伙開了一家便利店，今年賺了50萬。你可以考慮把這50萬利潤全分了，也可以考慮把這50萬全部用來開新店。（或者用40萬開店，10萬分紅）
假如新店成功經營，明年還能給你帶來額外的50萬利潤！道理就是這么簡單。
但企業遲早會進入成熟期的，那么再不分紅就一定有鬼了！
第四重保險：分紅提高了股東的現得利益，降低了公司的現金存量
還是以開便利店為例，假如今年賺的50萬全部都用于開新店，到底好不好呢？
做過企業的人就知道，企業常常都存在鋪張浪費的習慣。
如果你跟員工的住宿費上限是300元一天，他們多半就會頂著300元去住宿！
但實際上，他們花250元住宿是完全可以的！
道理是相通的。
如果企業拿40萬去開新店，用10萬來分紅。
那么企業就得想辦法提高效率，控制成本，把40萬的效果花成50萬！
再說了，如果真有這么多錢留在企業，那些管理者們難道不動歪腦筋？比如：給自己增加獎金、搞點關聯交易、整點灰色收入等等。
面對富裕現金，能控制欲望不亂花錢的，真的很少。如果這筆錢不分給股東，就很可能在經營的各個環節給浪費掉。
如果這家公司始終不分紅。你就不得不考慮管理者是不是像巴菲特那樣誠實，能夠確保錢花在了刀刃上！
第五重保險：分紅降低了公司再投資的不確定性風險
假如這家便利店給股東分紅，那么股東拿著分紅可以考慮其他的投資。
但如果不分紅，那么股東就只能將命運押在它擴張是否成功上！
當然，如果你對這家便利店的未來很有信心，可以考慮紅利再投嘛。其實沒有任何影響。
隨著擴張的成功，股票價值還會不斷增長。
所以分紅除權這事不是重點。重點是，你對這家企業的前景是否有足夠的信心。
通常啊，一家企業的股息率最好不要低于當時存款利率的一半！這是一個值得參考的指標！
如果這是一家成長型企業，未來的分紅還會不斷增長！比如微軟每年的股息平均增長率都高于10%，這是很恐怖的事！
六、總結
全面注冊制下，投資者都要重視股息分紅。有五個原因：
1.股息率本來就是一種估值手段，可以給我們提供一個安全邊際的參考角度；
2.注冊制下，某些股票的股價可能長期不漲，甚至下跌。股息就成了收回本金唯一的抓手；
3.分紅能檢驗公司利潤的真實性；
4.分紅提高了股東的現得利益，降低了公司的現金存量。這能督促企業提高效率，減少浪費，還能提高ROE；
5.分紅降低了公司再投資的不確定性風險
打賞自愿，1分錢都是默默的支持，哈哈！
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