當(dāng)前看點(diǎn)!海螺水泥//業(yè)績下滑，Price腰斬，PE上升，PB接近歷史最低水平//或?qū)⒌鐾顿Y價(jià)值
2023-03-28 10:24:25 來源：雪球網(wǎng) 小 中
1、2022年報(bào)概述：量價(jià)雙降，成本上升，實(shí)現(xiàn)凈利潤156.61億，同比下降52.92%↓，
EPS2.96，計(jì)劃分配1.48，股利支付率50%。
細(xì)節(jié)如下↓
(相關(guān)資料圖)
①營收1320億，同比負(fù)增長21.40%↓
量價(jià)淺析：從年報(bào)下面這段話來看，屬于售價(jià)和銷量雙降！
具體原因年報(bào)釋義如下↓
②毛利率從29.63%下降到21.30%，降低8.33個(gè)百分點(diǎn)，同比下降28.11%
拆開來看，銷售價(jià)格下降，銷量減少，成本上升（↓）共同作用，成本變動(dòng)中，“燃料動(dòng)力”在成本中占比大：62.73%，同比增加28.21%！
④ROE下降到8.53%，同比下降55.66%，周轉(zhuǎn)慢了，毛利低了，凈利率低了↓杠桿變動(dòng)很小。
2、未來ROE會(huì)如何？
預(yù)期維持目前水平或小幅上升，理由如下：
①、隨著疫情消失，工程開工率有望上升，行業(yè)有可能進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，銷量會(huì)有所提升，供過于求，產(chǎn)大于銷局面難以改變，銷售價(jià)格或?qū)⒕S持或下降，營收有望提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有望加快。
②、成本有望下降，帶來凈利率增加
3、估值水平：
①PE上升：
②、PB下降，接近歷史最低水平
③、如果結(jié)合之前判斷的ROE維持目前水平或小幅上升。接近9%的ROE水平對(duì)應(yīng)不足1PB估值水平，還是不錯(cuò)的。
4、分季度對(duì)比：2022年收益質(zhì)量不如2021年：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量＜凈利潤，2022四季度有點(diǎn)太差：
前三季度對(duì)比，冀東水泥與海螺水泥相差不大，但是，冀東水泥的營收實(shí)現(xiàn)了正增長！
$海螺水泥(SH600585)$ $華新水泥(SH600801)$ $冀東水泥(SZ000401)$ #2023投資煉金季# #價(jià)值投資# #今日話題# @投資煉金季 @雪球創(chuàng)作者中心 @ericwarn丁寧 @勤勞的超超啊 @carlyler投資札記 @博士王神經(jīng)
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