白酒板塊利空：將長期進入負增長內卷時代 信息
2023-04-13 06:34:19 來源：雪球網 小 中
個人跟投組合：$永盈洞見(TIAA026028)$$全球洞見(TIAA026077)$最近幾天白酒連續大跌，本來不太想聊這個話題的，因為我目前還沒開始考慮抄底白酒，但是很多讀者都在后臺問白酒為啥最近一直跌。簡單來件，是因為又講鬼故事了...
4月9日的第17屆酒業營銷趨勢高峰論壇上，盛初集團董事長對白酒發表了非常悲觀的看法。主要有以下三點：
(資料圖片僅供參考)
1、目前高端和次高端白酒恢復遠不及預期，中低端和中檔白酒恢復比較好。短期看：次高端壓力最大，高端超高端增長減速，中檔中低檔短期修復。
2、酒業整體將長期進入銷量負增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的內卷時代。
3、上市優勢酒企增長動能仍未完全耗盡，可通過品牌延伸、橫向滲透、 中低檔消費升級這三大動力實現產業增長。這個觀點在業績引起了很大的影響。
第一點算是對目前各個品牌恢復趨勢的一個調研結果，從上面圖片中我們也能看到，除了茅臺外其他高端白酒節后都挺一般的，但是中低端增長很強。
現在重倉白酒、白酒指數的基金，倉位基本都在高端白酒（茅五瀘洋等等）上面，所以這個觀點肯定會直接影響短期白酒板塊的走勢。
第二點說的也是事實，白酒銷量從2016年開始就是一直降低的了。白酒板塊能上漲是因為高端白酒的市占率一直在提升。
比如茅臺的利潤，五糧液等高端白酒2016年后也是類似的走勢。
第三點算是挽尊了，總不能得罪一群白酒上市公司吧。事實上我也相信高端白酒未來肯定還是會繼續增長的，尤其是茅臺，就算將來銷量不再提升了，也可以通過穩定提價走奢侈品的路線。
我目前對于白酒持中立態度，不想買也不想賣。
這種很穩定的行業我們看估值就行，目前市盈率有33.6倍，歷史平均估值33倍，目前基本就是剛到平均估值附近。
從這里買入，長期來看能獲得的就是高端白酒行業的利潤增速。目前長期來看不能賺到估值修復的錢。
其實白酒行業利潤增速也不低了，目前大部分機構對未來三年，高端白酒每年利潤增速都會在15-20%之間。就算是機構樂觀了，我們取個悲觀數據，比如年化10%增速也很棒了。
我其實更傾向于，能再回調個5-10%附近左側開始買，或者右側站上五日線也可。最好是白酒能有30倍估值以下，我覺得就是比較好的買入區間了。
......
1、巴菲特伯克希爾哈撒韋比亞迪H股從11.13%減持至10.90%。不是什么大新聞了，老巴是要清倉比亞迪的，但是只有減持到整數節點會公布。
2、一季度社融數據出來了，M2有12.7%，還是高位震蕩。另外比較重要的是居民中長期貸款新增6348億元，同比多增2613億元。
看起來不錯，但是2021年已經是6239億元了，今年相對2021年小幅增長。這個大部分都是住房貸款，今年3月份是一線城市房地產小陽春行情，但未必能夠持續。
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