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#雪球星計(jì)劃##量子熊貓##打新必備攻略#

(相關(guān)資料圖)

大家好，我是量子熊貓。

昨天的十全十美今天幾乎全部大幅下跌，有幾個(gè)還掛著遮羞布的也沒(méi)關(guān)系，很快就會(huì)全部回歸裸泳。

按這十只新股的質(zhì)地，很可能發(fā)行就是近幾年的巔峰了。

盤(pán)后秧媽發(fā)了3月和一季度的金融數(shù)據(jù)：

3月社融新增5.38萬(wàn)億元，同比多增9842億元，總量高于前值3.16萬(wàn)億元和預(yù)期4.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%，高于前值9.9%；

其中人民幣貸款新增3.89萬(wàn)億元，高于前值1.81萬(wàn)億元和預(yù)期3.08萬(wàn)億元；

結(jié)構(gòu)上看，企（事）業(yè)單位貸款增加2.68萬(wàn)億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加2.07萬(wàn)億元，同比多增7250億元，是3月企業(yè)貸款的主力，短期貸款增加1.08萬(wàn)億元，同比多增2700億元，票據(jù)融資減少4700億元，同比多減7900億元；

企業(yè)愿意走中長(zhǎng)期借貸說(shuō)明對(duì)未來(lái)前景還是看好的，同時(shí)票據(jù)融資繼續(xù)縮量擠水分。

住戶貸款增加1.24萬(wàn)億元，同比多增4900億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加6348億元，同比多增2613億元，同比和環(huán)比均大幅改善，短期貸款增加6094億元，同比多增2246億元。

住戶中長(zhǎng)期貸款基本都是以買房為主，短期貸款主要就是消費(fèi)，從住戶貸款看，地產(chǎn)和消費(fèi)同比應(yīng)該是有較大復(fù)蘇的。

不過(guò)相比2021年數(shù)據(jù)看，居民側(cè)改善其實(shí)并不算大，至于企業(yè)端今年大規(guī)模的社融增長(zhǎng)尚不知道有多少是“中”字頭拿走的。

從居民存款看，3月住戶存款增加2.91萬(wàn)億元，比去年同期還多了0.2萬(wàn)億，拉長(zhǎng)時(shí)間看，一季度住戶存款9.9萬(wàn)億元，同比多增了2.1萬(wàn)億元，這個(gè)體量已經(jīng)達(dá)到了2021年全年水平，相比2022年全年17.84萬(wàn)億也已經(jīng)超過(guò)了一半。

再看另一個(gè)拉長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，社融同比雖然連續(xù)抬頭了兩個(gè)月，但是相比以往還是要弱不少，當(dāng)然這不是說(shuō)社融表現(xiàn)得不好，只不過(guò)持續(xù)性還有待進(jìn)一步跟蹤。

還有就是CPI和PPI雙雙走弱，CPI同比0.7%，前值1.0%，市場(chǎng)預(yù)期1.0%，PPI同比-2.5%，前值-1.4%，市場(chǎng)預(yù)期-2.3%。

雙雙走弱就是很明顯的通縮跡象，甚至還在持續(xù)加劇。

消費(fèi)和生產(chǎn)不旺，然后社融暴漲，M2高位，居民儲(chǔ)蓄暴漲，這些信息匯總起來(lái)就是復(fù)蘇有限，估計(jì)企業(yè)貸款還是以中字頭為主，居民貸款估計(jì)都是借低利率的新貸來(lái)還舊賬，自己的錢還是存起來(lái)...

接著進(jìn)入今天的打新內(nèi)容。

新股研究熊貓從2021年開(kāi)始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無(wú)法保證一定準(zhǔn)確，因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個(gè)核心要素展開(kāi)，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績(jī)、市場(chǎng)情緒，具體分析應(yīng)用詳見(jiàn)正文。

2023年4月12日可申購(gòu)新股分析

美利信（301307）：

企業(yè)基本情況：

全稱“重慶美利信科技股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信領(lǐng)域和汽車領(lǐng)域鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

通信領(lǐng)域產(chǎn)品主要為 4G、5G通信基站機(jī)體和屏蔽蓋等結(jié)構(gòu)件，汽車領(lǐng)域產(chǎn)品主要包括傳統(tǒng)汽車的發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)和車身系統(tǒng)以及新能源汽車的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、車身系統(tǒng)和電控系統(tǒng)的鋁合金精密壓鑄件。

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信領(lǐng)域及汽車領(lǐng)域，具體情況如下：

a，通信領(lǐng)域

公司通信領(lǐng)域的產(chǎn)品主要為4G、5G通信基站機(jī)體和屏蔽蓋等結(jié)構(gòu)件，是通信基站系統(tǒng)的安裝主體，用于固定和安裝電路板及元器件，實(shí)現(xiàn)電子元器件的防電磁干擾和信號(hào)屏蔽功能，同時(shí)起到散熱和防水、防塵、防腐的關(guān)鍵作用，是維持移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)正常工作不可或缺的基站配套結(jié)構(gòu)件，具體產(chǎn)品示例圖如下：

b，汽車領(lǐng)域

公司汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品涵蓋傳統(tǒng)汽車和新能源汽車。傳統(tǒng)汽車類產(chǎn)品主要包括發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)和車身系統(tǒng)等鋁合金精密壓鑄件，公司產(chǎn)品在傳統(tǒng)汽車應(yīng)用的示意圖如下：

新能源汽車類產(chǎn)品主要包括電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、車身系統(tǒng)和電控系統(tǒng)等鋁合金精密壓鑄件，公司產(chǎn)品在新能源汽車應(yīng)用的示意圖如下：

公司汽車領(lǐng)域主要產(chǎn)品具體情況如下：

業(yè)務(wù)主要是金屬結(jié)構(gòu)件，應(yīng)用在通訊基站的外殼和汽車零部件領(lǐng)域，另外說(shuō)明下主要是車內(nèi)的一些壓鑄零部件，并不是車身的壓鑄一體。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收來(lái)源于通信領(lǐng)域，營(yíng)收占比接近60%。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為金屬制品業(yè)，可比上市企業(yè)分別為東山精密（002384）、文燦股份（603348）、旭升股份（603305）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由長(zhǎng)江證券主承銷，新發(fā)行市值17.14億元，發(fā)行后總市值68.11億元，發(fā)行價(jià)格32.34元，發(fā)行市盈率86.89，PE-TTM22.76x，頂格申購(gòu)需要12.5萬(wàn)元市值。

對(duì)比金屬制品業(yè)PE-TTM為25.26x，對(duì)比東山精密PE-TTM為21.33x，對(duì)比文燦股份PE-TTM為44.71x，對(duì)比旭升股份PE-TTM為33.32x。

業(yè)績(jī)情況：

預(yù)計(jì)2023年第一季度營(yíng)業(yè)收入為81,219.78萬(wàn)元至85,219.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.95%至31.10%；

扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3,515.89萬(wàn)元至4,515.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.26%至32.63%；

2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入317,004.32萬(wàn)元，同比變動(dòng)38.97%；

實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為17,115.10萬(wàn)元，同比變動(dòng)118.34%。

2021年?duì)I業(yè)收入228,105.01萬(wàn)元，2020年?duì)I收183,436.04萬(wàn)元，2019年?duì)I收137,645.59萬(wàn)元，年復(fù)合增速為28.73%。

2021年扣非歸母凈利潤(rùn)7,838.81萬(wàn)元，2020年扣非歸母凈利潤(rùn)9,258.58萬(wàn)元，2019年扣非歸母凈利潤(rùn)-3,713.97萬(wàn)元，扭虧為盈。

2019-2021年?duì)I收增長(zhǎng)不錯(cuò)，利潤(rùn)在2020年大幅扭虧為盈后，2021年又有所下滑，然后到2022年和2023年重新恢復(fù)高增長(zhǎng)，特別是2021年利潤(rùn)大幅提升。

具體毛利率方面，2020年到2022年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.09%、 21.16%、15.26%和15.81%，毛利率除了2020年有較大波動(dòng)外基本穩(wěn)定。

參考招股說(shuō)明書(shū)解釋，主要由于2020年5G基站需求大幅提升，而2021年又下滑主要因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲。

跟同業(yè)對(duì)比來(lái)看，通訊類產(chǎn)品毛利率處于一般水平，汽車產(chǎn)品毛利率較低。

從公司基本面看，行業(yè)概念一般，近期業(yè)績(jī)有較大改善。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格一般，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM還行。

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積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

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