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疊加稀缺免稅屬性的煙草零售第一股：珠海免稅！:天天微動態

2023-04-05 11:21:54 來源：雪球網小 中

(相關資料圖)

根據公開披露的信息，2020年到2022年11月，珠海免稅的免稅商品毛利率分別為51.74%、55.57%和58.17%。而同期中國中免的免稅商品的毛利率為39.41%。兩者之間差異，珠海免稅對外解釋為免稅商品的結構性差異。

老攀好奇，扒了一扒珠海免稅對外所稱的“免稅商品的結構性差異”。根據公開披露的信息，珠海免稅的免稅商品90%收入來源于煙酒銷售，而煙酒收入占比中，煙草銷售占60%左右，老攀覺得這就難怪了，珠海免稅實際上就是一個妥妥的具有稀缺免稅屬性的“華致煙行”。難怪免稅商品的銷售毛利能夠超越行業老大：中國中免。

（眾所周知，煙草的消費稅稅率最高為56%（不考慮批發環節加征的5%從價稅以及流轉環節的增值稅13%），煙草的稅負率是非常高的。而在口岸免稅店和機場免稅店銷售的煙草因為免掉了相關的消費稅等，價格要比普通渠道銷售的香煙，便宜很多。）

而珠海免稅以經營口岸免稅店為主，而口岸免稅店又是銷售免稅煙酒的主要陣地，唯一遺憾的是因私往來港澳的內地居民和港澳居民，每次只能購買免稅煙草一條（十五天內）如果這個政策能夠稍微進行一點松綁，調整為每次購買免稅煙草二條，那對珠海免稅業績絕對構成實質性重大利好！（目前看存在這種可能性。現行政策是除港澳和內地居民外，其他居民每次可購買免稅煙草兩條）另外今年珠海免稅還有三到四家口岸免稅店將陸續開業，港澳往來的客流量、車流量也在報復性的恢復，看好2023年口岸通關人數能回到2019年的水平，而2019年珠海免稅的凈利潤接近十個億哦！隨著港澳全面通關，珠海免稅的煙草銷售收入將會迎來新的報復性增長…

各大口岸免稅店的煙酒銷售，較之其他友商免稅店的奢侈品銷售，則具有剛需屬性，復購率高，有很強的價格粘性。其次，國內通關人數居前的陸路口岸，幾乎都被珠海免稅壟斷，應該說珠海免稅在口岸店的區位優勢相當明顯，具備了護城河優勢；最后從2019年開始，珠海免稅開始通過香港的全資子公司向中國煙草、日本煙草等公司直接采購免稅煙草，價格更具競爭力…….

如果未來發行股份募集資金，能夠成功引入中國煙草和其他有實力的公司，珠海免稅將會在立足原有口岸免稅店優勢的基礎上，開拓差異化的免稅品競爭優勢，將煙酒免稅品的區位優勢做到極致！

未來六個月內，疊加稀缺免稅屬性的煙草零售第一股：珠海免稅將嶄新出現在A股市場上！$格力地產(SH600185)$

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