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Q：關于6-APA的問題，幾個大的系列的抗生素，除了2019、2020年價格有點下跌，其實都是上升的，能幫我們分析一下背后的原因？

A：特別是在20220年疫情開始以后，整體的業績這幾年都是穩定的，中間體和原料藥這個板塊業績都是穩定增長，未來我覺得這個也是會價格的提升，還是還有一定的空間的，主要取決于這兩方面，一方面綜合競爭力，我們公司在青霉素中間體為主打的產品上面，我們這么多年的形成的優勢已經越來越明顯了。我們這么多年過去的持續的環保的投入，包括我們的成本的控制，包括我們客戶的渠道，銷售渠道的建立，客戶的這個范圍的覆蓋，在我們的主打的產品上面，已經形成了我們聯邦制藥的品牌跟固定的優勢。當然了可能跟這兩年的競爭關系也有關系，競爭的包括我們在國外的一些同行，其實他們的成本也是持續的攀升的。我們雖然價格攀升，成本有一定程度的上漲，但是我們價格上漲的水平是要比我們成本的上漲的是大于我們的成本的上漲。

Q：關于胰島素的問題，人用胰島素和三大胰島素的指引，因為集采的價格是去年的5月下來的，應該怎么去估2023年上半年和下半年的趨勢？

【資料圖】

A：胰島素我們是在去年的全國28個區，也就是31個省直轄市陸續從5月底陸續執行的胰島素集采，我們整個自己板塊的一些積極響應，國家就是集采的結果，我們中標的結果也非常好，雖然這次平均所有企業的平均降幅48%，但我們聯邦制藥的平均降幅40%。我們在去年的最新集采的支出，我們動員了整個所有的銷售隊伍，因為我們銷售隊伍在整個市場層面還是非常強的服務能力和優質的服務質量。我們也通過短期的市場的覆蓋，還有搶占了一定的市場份額。在最短的時間內，我們是完成了我們2022年的整個的量，完成率也非常好，重組胰島素能完成130%左右，然后甘精胰島素能完成我們集采量220%左右，然后門冬胰島素完成我們的集采量的超越集采量350%左右。其實我們整個上半年都是按照集采的進度來說，我們超額完成了我們第一年首年的集采的約定，采購量遠遠超越了同類的企業，所以上半年我們是繼續看好我們胰島素的整體的增長。我們進入了下半年，剛剛就在上海昨天召開了胰島素這幾類企業的關于2023年的續標次年的約定采購量的問題，我們首先得到的應該若干的信息，就是我們可以去年實際的上一年度實際的首年的完成的采購量可以繼續帶有下一年度也就是自6月1號開始到明年的5月底，整個第二年的采購周期，我們繼續要秉承的上一年度實際完成量作為基礎，在這個基礎上保持良性的增長，所以我們也非常樂觀的來看待我們下半年的整體的三個胰島素增長，這個增長會超越我們的整個預期。

Q：關于動保的問題，動保業務2022年高速增長的原因是什么？公司跟牧原股份的合資公司現在的進度是如何的？

A：2022年我們高速增長的原因，首先我覺得是因為整個動保的體量還是非常大的。第二是得益于2022年下半年整個豬肉市場的價格回暖，那么養殖量的增加帶動了我們用藥的需求量也增加了，所以我們在下半年的時候明顯比上半年的銷售額大了很多。第三還是得益于我們動保長期對于規模化和集團化客戶的長期合作。我們在規模化集團化客戶這塊的話增長量是非常大的。第四隨著公司和牧原的深度的合作，那么牧原這塊的貢獻量確實是比上一年高了很多。最后我覺得還有一點的話，我們動保還會持續在不斷的擴大，擴大我們的客戶群，加強渠道以及我們規模化和集團化客戶的這塊的深度的合作，所以說整體表現出來的話，我們2022年的增長是比較明顯的。

關于和牧原合作的進展情況，到目前為止，我們的整個工廠建設的場地已經全部都評審完成了，那么已經開始在土建的工作，已經進入到全面深度的合作階段，我們合資公司建設周期內的話，我們預估未來牧原這塊會給我們整個動保到來帶來超過10億元的收入貢獻。隨著產線我們合資工廠產線的建設完成的話，采購量會逐步的提升。我們和牧原合作這塊的話，一方面我們動保這塊的飼料的研發，還有生產和技術的優勢，我們借助牧原整個在全球養殖量養豬量是最大的，品牌和市場以及資源的優勢，我們加強產業的聯動，提升業務的體量，未來肯定是實現的一個共贏的局面。我們將不斷的提升我們在獸藥領域里邊的綜合競爭力，打造中國動保行業的領軍品牌。

Q：關于負債率的，2022年有息負責有所增長，公司未來的有息負債計劃？

A：首先雖然大家看到我們2022年有些負債有點增長，主要原因是因為2022年我們在上半年的時間，我們主要是一些港幣的貸款，還有轉變的貸款，在下半年包括利率隨著美元的加息，包括港幣的利率非常高，在下半年的時間已經開始增加一些人民幣的貸款。所以大家都看到我們的財務成本有點增加，但是同步我們要看到我們的利息收入有些同步有點都有增加，這方面首先是為了保證我們的資金的流動性，另外一個問題就是控制我們整體的財務成本。未來來講，我們在公告各方面都有寫我們人民幣貸款方向，以在國內的貸款為主，三年期的貸款，所以首先要全面期望我們港幣的貸款，因為港幣還是我現在大家看到港幣的貸款利率持續還在攀升，因為沒辦法了，港幣跟美元是掛鉤的，大家清楚這一點，只有美元還在加息的周期之中，我們港幣貸款的成本的幣種。整體來講，我覺得今年人民幣的貸款的利率還是相對穩定的，因為我們大家看到國內的LPR和利率穩定。我們還是朝著人民幣貸款的方向去整體控制我們的財務成本。。

Q：關于中間體原料藥的價格問題，青霉素價格上漲的原因是什么？以及我們如何看待在下游半合成青霉素類原料產品上面全球市占率？

A：關于中間體的價格的上漲，剛才也簡要說了一下，一方面就是因為疫情有很多，企業產能產量不穩定，包括國際的一些同行也出現這個問題，還有國際特別是國際同行的一些成本，上游的成本也在上漲，一些能源還有一些糧食的價格都在上漲，我們的成本其實近兩年也有提升，但是售價的提升比在我們這里是比成本上漲的快，因為我們的優勢折中越來越明顯，第一我們的產能比較大，我們應該是全球青霉素類的最大的一個生產發酵基地，然后我們相對來說我們的優勢會集中一點，因為我們的產能大，我們各方面跟上游或者是我們跟上游的一些供應商談判的能力，包括我們的整體的成本，就是要優于我們的國內國際的一些同行的，所以包括產能的我們的一個穩定的釋放，這幾年我們內蒙工廠的中間體，包括我們主要的阿莫西林原料藥，我們的產能基本上是滿負荷的在生產在釋放的，除了我們每年的或者一兩年的檢修之外，然后我們的客戶對我們的評價，對我們的供貨能力也是保證，也是非常的認同的，所以我認為我們在這一個行業的優勢越來越集中了。展望具體的價格，我們每年都是去年的上升的幅度比較大一點，因為去年年初的價格還是比較低的，一直整一年度，從年初到年末，整個不管是工業園也好，6-APA也好，阿莫西林也好，我們主打的產品價格都是上升的，然后包括剛才說了介紹了今年一季度的價格，我們還是在去年的均價的基礎上也有在上漲。另外一個就是包括我們顯示我們出口的價格，因為匯率人民幣有一定程度的貶值，這個也是利于我們的出口的價格的提升，就折算回人民幣主要是這么幾個因素。

Q：關于胰島素的問題，今年在談胰島素的續約問題，未來胰島素產品的價格的下行空間還有多大，以及怎么看胰島素板塊2023年的毛利率和凈利率情況？

A：我們預估2023年我們的毛利率大概是在80%左右，而我們的純利率大概是在20%左右，這是我們2023年整體的毛利率，但是對于我們整個胰島素這個板塊的題材的降價空間下行空間，因為我們整體的所有企業的胰島素，目前降價幅度已經達到平均48%，而這個標期是明年的5月5月底到期，到期以后作為生物制劑，還有一個挑戰是像化藥一樣各省來續標，談判價格還是由國家在集中的二次的議價，這個政策還不明朗，我目前沒有辦法去判斷我們整個胰島素價格的下行空間。

Q：關于動保板塊的問題，動保我們獸藥上上半年是2.1億元，當時我們是說全年有6億元的收入指引，結果現在是大幅超出預期有8億元，怎么看待畜牧業行業景氣度？

A：動保行業這塊，特別是經濟型動物，我們就說的是豬和禽這塊，確實是下半年因為天氣氣候的原因會造成整個發病率會更高，所以用藥一般情況下我們是有這個周期的，就下半年的用藥量一定是會比上半年的用藥量高，所以說我們當時預估肯定會比上半年高，為什么我們后面的增長率會高這么多，主要原因還是在于我覺得還是受行情的一些影響。牧原這一塊的事，剛才我說的是在建設周期內，一般情況下的話，我們從開始建設，然后拿到批文上市，我們預估的話應該是有2年的時間，所以說合資這塊的話，我覺得我的預估的話是2年的時間會帶來10億元的收入。

Q：關于胰島素的問題，胰島素續約的情況？如何評價長效胰島素周制劑對短效胰島素的影響？

A：關于胰島素續約，因為現在沒有很準確的官方的文件出臺，其實昨天召開了這個行業的閉門會，在上海得到的消息肯定是今年有兩條主要消息，第一條消息是續約繼續續約價格不變，堅持2022年的5月初執行的價格，整個續約的基本條件是以去年的實際完成上一年度首年采購量的實際的完成作為基數，來做一系數的續約的量，然后 A類企業可能會有所彌補，但是這個是不明朗，但是我們對于我們來說也是一個利好，如果有這個機會，還是一個非常大的利好。關于長效胰島素和短效胰島素的之間的一個互相替代問題，作為我們企業，我們堅持我們三個胰島素要全面均衡發展，這也是公司的整體戰略，也是我們董事長對我們兩個生產企業的綜合要求。所以我們企業本身自己不存在的自己對自己的替換，也只存在著我們對同類企業的替換，我們依然堅持我們的重組人胰島素在目前類似物下沉到基層這個狀態依然要保持高增長，可持續發展的增長。

Q：關于銷售的問題，有3700名銷售的就是人員還是挺多的，我們的產品的矩陣，更好的能利用我們這么一支龐大的銷售的隊伍？最近我們這兩年其實陸續召開了是胰島素的一些行業會議，這些年對于胰島素基層的下沉，一些基層的醫院，對于團隊的激勵這塊怎么樣？

A：公司的積累員工方案，我們已經因為前兩年疫情的阻礙，今年我們就是說大概已經談好了，準備在年底就會啟動，準備在年底就會啟動一年的股權激勵。

Q：關于長效胰島素的問題，比如諾和諾德下出了一周一次的長效胰島素，胰島素是一定會被周次的胰島素取代，所以胰島素的整體研發方向長效的次數越少越有優勢？

A：對胰島素的新藥開發還是比較了解的，諾和諾德周制劑目前正在做三期臨床，整個的劑量是跟現有的胰島素的劑量，就是日劑量大概是7倍劑量，所以整個劑量的用的總量其實沒有增加的。但是便利性可能未來的便利性和確實是會有提升，一周才注射一次。到底用短效還是用長效，還是要看病人個人的需求，還有生活習慣，還有飲食習慣。一周雖然時間長，但是可能及時性不夠，它可能會補一些一次性的快速的胰島素來補進去，也是有可能。有一些長期的胰島素又可以降重，有一些人是為了降體重而去用一周一次的，有些人是用覺得長期性對我比較適合，經常出差用一次性就可以了，但是這些一次性一周性的胰島素價格是比較高昂。有一些有些病人覺得一天一次也可以接受，也需要試服這個病人的習慣性，還有病情控制的到底好還是不好來決定。

Q：關于毛利率的問題，中間體原料藥和制劑產品分別的毛利率？

A：中間體毛利率水平大約是在26.6%，原料藥大約是在17%，整體制劑大約是在61%。

Q：關于原料和中間體的問題，在一季度的時候，主要的原料藥價格是環比有增長嗎？未來1-2年對原料藥價格走勢的判斷？

A：我們主要的原料藥中間體的產品，無論是同比還是環比價格都是上升的，最新的一二月的成交價格比在我們去年的均價，如果是同比上漲的更多了，比去年全年的均價也是有一定程度的上漲的，就是環比來說也是有一定程度的上漲的。未來這兩年我覺得我們的價格還是穩中有升的。穩中有升主要體現在我們有一些品種還是有一定的在某個市場還是有一定的上升空間的，因為我們的生意在國內跟國外，我們的市場占有率都是比較高的，但是我們有一些從具體上的一些市場來說，可能根據特別是出口某一些國家的經濟發展的水平，或者是價格的接受水平，還有一些在某些地區可能競爭的水平不一樣，所以價格還是參差不齊的。雖然整體是上漲，但是未來的一兩年我覺得我們還是有上升的空間的價格，包括業務的穩定還有上升的空間。

Q：關于降糖藥的問題，像利拉魯肽、司美格魯肽，現在有的藥物的一些布局，長期來看是什么樣預期？

A：這一類的藥品，它對于胰島素對于糖尿病來說，這個患者來說肯定還是一個很好的補充。用藥還是偏向于在糖尿病病程的中早期會為主，這部分可能也是現在其實是主要是二型糖尿病了，然后我們確實就是說從仿制開始做的，所以說利拉魯肽我們也目前來說是是已經在三期臨床，然后司美格魯肽降糖的，去年拿到了臨床批件，然后1月我們也報了減肥的適應癥，預計也是國內第一家報，我們也是應該4月左右會去報臨床，肥胖跟糖尿病的關系還是比較多比較大的，然后我們會去優先照顧體重這塊的一個適應癥的療效，我的回答大概是這樣。

總結

第一，我們在各工廠現在都在擴產，我們的制劑廠這兩年會擴充一倍以上的產能。第二，我們的原料藥也會在高欄港那里，我們剛剛在高欄港那里買了280畝地是來做一個擴產。產品都在投入研發，也看到我們已經大量的投入，我們有三個板塊的研發，生物、化藥和動保的研發。這三個團隊積極發力，產品是越來越豐富，我們的財務穩健，我們的現金流充足，可以支撐我們的業務的我們銷售的開發，就是所以我是十分看好我們自己聯邦制藥大平臺的，我希望更多的以后有更多的投資者能夠來關注我們。$聯邦制藥(03933)$

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