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　　重慶晨報(bào)訊 記者 黃菁晶 5月29日，一路高歌猛進(jìn)的恒大地產(chǎn)(3333.HK)遭遇股市上的黑色一天，股價(jià)大跌26.92%，創(chuàng)下恒大地產(chǎn)上市以來(lái)單日最大跌幅。消息一出立刻引發(fā)資本市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注：作為近期升勢(shì)強(qiáng)勁、被多家龍頭券商給予增持評(píng)級(jí)的滬港通明星股，恒大怎么了？重慶晨報(bào)記者梳理了這兩天恒大停牌、復(fù)牌、收市各方面信息，試圖還原其股價(jià)大跌的幕后。

　　突遇寒流，恒大高折讓配股

　　5月28日開(kāi)市前，恒大宣布停牌，市場(chǎng)隨即傳出其配股的消息。外電報(bào)道稱，恒大擬以先舊后新方式配售7.476億股，每股配售價(jià)介乎6.22港元至6.36港元，較5月27日收市價(jià)6.91港元折讓8%-10%，集資最多47.6億港元。

　　“此前恒大股價(jià)一路飆升，市場(chǎng)對(duì)其股份的需求比較大，加之大股東自身持股比例高，配股稀釋股份的影響有限，所以市場(chǎng)對(duì)其配股并不驚訝且接受度較高?！币晃煌缎腥耸客嘎叮爱?dāng)日配股開(kāi)始后，資本市場(chǎng)反應(yīng)積極，短短幾小時(shí)即獲得數(shù)倍超額認(rèn)購(gòu)?！?/p>

　　但是，滬港兩市卻在當(dāng)天出現(xiàn)罕見(jiàn)的寒流：A股市場(chǎng)風(fēng)云突變，滬指在沖擊5000點(diǎn)大關(guān)未果后急轉(zhuǎn)直下，收盤(pán)跌幅高達(dá)6.5%，創(chuàng)年內(nèi)第二大單日最高跌幅，超過(guò)500只個(gè)股跌停。而港股也表現(xiàn)極差，恒指全日大跌2.23%。“這是資本市場(chǎng)的重大突發(fā)狀況，恒大此時(shí)停牌配股，可謂生不逢時(shí)?！币晃皇袌?chǎng)觀察人士說(shuō)。

　　箭在弦上的恒大當(dāng)日唯有當(dāng)機(jī)立斷，以更大的17.95%的折讓價(jià)配股，保證在大勢(shì)沖擊下獲得足額認(rèn)購(gòu)。“恒大需要完成既定的配股計(jì)劃，因?yàn)檫@是戰(zhàn)略決策，配股能增強(qiáng)其資金實(shí)力，也能降低負(fù)債水平及利息成本，提升盈利能力?！?/p>

　　復(fù)牌遭到國(guó)際做空機(jī)構(gòu)偷襲

　　5月29日，恒大發(fā)布公告，宣布將配售8.2億股新股，配售價(jià)5.67港元，所得款項(xiàng)凈額約46億港元，隨后恒大股票恢復(fù)交易，但開(kāi)盤(pán)即低開(kāi)16%，報(bào)5.8港元，其后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，單日大跌26.92%，收市報(bào)5.05港元，股價(jià)創(chuàng)一個(gè)月新低。

　　分析師認(rèn)為，恒大股價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄大跌，主要是受前日滬港股市整體大幅下挫的沖擊，“補(bǔ)跌”勢(shì)能影響，亦因高折讓配股引起了不可避免的負(fù)面效應(yīng)?！霸诖瞬ù蟮?，國(guó)際做空機(jī)構(gòu)‘趁火打劫’，扮演了重要角色。”

　　恒大總股本超150億股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的10倍以上，被稱為“基金大球場(chǎng)”，對(duì)沖基金做空后可借助活躍的成交迅速平倉(cāng)獲利。

　　翻查近月記錄，恒大股價(jià)自滬港通以來(lái)持續(xù)攀升，于5月5日創(chuàng)新高至8.4港元高位，股價(jià)是年初低位3.34港元的2.51倍。“一直押注恒大股價(jià)下跌的做空機(jī)構(gòu)被深度套牢，此次兩地股市齊深度下挫，恒大又不得不高折讓配股，為做空機(jī)構(gòu)提供了難得一遇的解套機(jī)會(huì)，因此全力做空恒大?！币晃恢槿耸糠治鲋赋觥?/p>

　　由此看來(lái)，正是受滬港股市大跌、高折讓配股、國(guó)際做空機(jī)構(gòu)偷襲等三大利空因素的疊加影響，恒大股價(jià)遭遇了罕見(jiàn)的大跌。

　　買(mǎi)盤(pán)涌入，價(jià)值投資者抄底

　　資本市場(chǎng)總是危險(xiǎn)和機(jī)遇并存。恒大股價(jià)大跌，接盤(pán)資金卻也在巨量涌入。數(shù)據(jù)顯示，恒大29日復(fù)牌交易當(dāng)天的成交額高達(dá)105億港元，高居當(dāng)日港股之首。除去配股46億港元，剩下59億港元的成交額極其巨大，其中通過(guò)滬港通買(mǎi)入的金額更是賣出金額的1.54倍。

　　另一位業(yè)內(nèi)資深分析師更指出，“分析59億的成交額，可以看出做空力度極大而接盤(pán)資金更大，恒大能固守5港元大關(guān)，可見(jiàn)巨量資金源源不斷涌入，空方拼盡全力擊不穿其股價(jià)鐵底，且再無(wú)彈藥繼續(xù)，可謂如意算盤(pán)落空?！?/p>

　　有分析師指出：“買(mǎi)入金額遠(yuǎn)超賣出金額，說(shuō)明主力和散戶都在抄底，投資者仍看好恒大的基本面，看好其業(yè)績(jī)、規(guī)模、品牌，等待一次大翻盤(pán)?！?/p>

　　“恒大股價(jià)5·29大跌，主要是受偶發(fā)的、不可抗的市場(chǎng)因素影響，利空效應(yīng)是短期的。恒大配股是公司利好，投資者看重的基本面仍向好。”該分析師補(bǔ)充。

　　戰(zhàn)略發(fā)展比股價(jià)波動(dòng)更有意義

　　恒大的進(jìn)取態(tài)勢(shì)給大量投資者以信心。今年前4月，恒大銷售額高達(dá)456.6億元，據(jù)稱恒大內(nèi)部更定下“48天大上100個(gè)項(xiàng)目”的目標(biāo)，圖謀新一輪強(qiáng)攻，似乎并不太在意外界“激進(jìn)”的評(píng)價(jià)。

　　早前，國(guó)泰君安、海通證券、新加坡大華繼顯等7家國(guó)內(nèi)外龍頭券商，發(fā)布11份恒大地產(chǎn)研報(bào)，詳細(xì)分析了其發(fā)展，給予買(mǎi)入、增持或推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)最高已至25.46港元。

　　事實(shí)上，自2009年上市，恒大股價(jià)雖然低位徘徊了5年，恒大業(yè)績(jī)卻狂飆了5年。對(duì)許家印和他的恒大來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略上的發(fā)展比紙面上的股價(jià)波動(dòng)要實(shí)在得多。

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