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　　2015年以來，次新股集體起舞，成為A股中最為強勢的獨特群體。特別是5月以來，盡管A股市場整體陷入震蕩之中，但是次新股卻走出獨立行情，不少個股實現連續漲停，成為A股中最為耀眼的明星。而今次新股中部分個股市值超越了老牌大盤藍籌股，經過連續大漲、新股即將再度來襲之時，投資者更需警惕分化、精研個股。

　　次新股指數5月漲140.96%

　　上周，5月行情在震蕩之中收官。由于波動劇烈，上周上證綜指微跌0.98%，收出了長上下影線的高位綠十字星；而月K線實體也大幅壓縮，全月漲幅僅為3.83%，較3月的13.22%和4月的18.51%均明顯萎縮。創業板的表現則明顯強于主板市場，5月漲幅達到了23.97%，較4月的22.38%進一步提升。由此，創業板指已在月線實現了五連陽。

　　在這種分化的走勢中，次新股作為一個獨特的群體展現著巨大的吸引力。以Wind次新股指數為例，5月該指數漲幅達到了140.96%，遙遙領先于位居第二名的網絡安全指數同期61.31%的漲幅。而實際上，該指數在2月、3月和4月的漲幅分別為181.43%、180.83%和98.76%。

　　其中，個股表現更為驚人。5月以來270只次新股中，僅有全通教育和維格娜絲下跌，且跌幅均未超過9%。包括金石東方、清水源和江蘇有線在內的10只個股漲幅超過了5倍，其中除了全信股份和航新科技外，其余個股在5月幾乎每個交易日均實現了漲停，漲幅均超過了5.7倍。

　　除了上述連續漲停的個股外，漲幅超過了1倍的個股還有55只；漲幅分布于50%-100%之間的個股還有85只。

　　廣發證券指出，“次新股策略”已經取代“定增策略”，成為今年最受關注的選股策略。統計2014年以來次新股從打開漲停板至上周的日均漲跌幅，發現無論是創業板、中小板還是主板，次新股的日均漲幅均高于對應板塊和行業。其中，主板中次新股日均上漲1.57%，而全部主板個股的日均漲幅僅為0.53%；創業板次新股日均漲幅為1.55%，而全部創業板個股的日均漲幅為1.18%。行業方面也相類似，其中通信、輕工制造、機械設備、傳媒和醫藥生物等板塊的次新股表現尤其優異。

　　實際上，這種現象與次新股的行業分布相關。據廣發證券統計，次新股多分布在新興產業中，2014年至今的次新股多分布在高端裝備、醫藥生物、電氣設備、計算機和電子等行業，這些行業中的次新股占比過半；而商業貿易、農林牧漁和休閑服務等偏傳統的行業中的次新股占比較低。

　　不僅如此，次新股的機構持倉比例較低，機構加倉的空間較大。廣發證券數據顯示，從投資者結構來看，次新股的機構投資者占比較低，全部A股的機構持股比例為49.80%，而全部次新股的機構持股比例為19.80%。

　　由此，次新股的大漲顯著提升了打新收益率。國泰君安證券業指出，次新股大漲的原因包括新興經濟轉型預期、發行市盈率低、總市值和流通盤小、資本運作頻繁、散戶持有新股上市時九成的流通籌碼等。預計未來新股申購的年化收益率有7.8%至9.3%。

　　分析人士也表示，在中國制造2025、“互聯網+”、健康和環保等熱門概念的反復炒作下，這些新興產業板塊原本就漲勢較強，而次新股的特別優勢又使其表現更為突出。預計打新的超額收益將進一步激發后市的打新熱情。

　　風險機遇并存

　　由于這種瘋狂的上漲，不少次新股的市值飆升，已經開始超越不少老牌白馬股。

　　據統計，2014年以來上市的所有次新股中，有7只個股的市值超過了千億元，其中，申萬宏源、國信證券是僅有的兩只總市值超過2000億元的次新股；緊隨其后的是江蘇有線、東方證券，總市值分別達到了1918.36億元和1910.41億元。此外，萬達院線、陜西煤業和東興證券的市值也均超過了千億元。相對而言，部分剛剛上市的次新股盤子仍然較小，包括賽摩電氣、金橋信息在內的45只個股的總市值均低于50億元。

　　不難發現，其中江蘇有線的上市時間最晚，而5月漲幅最大，因而市值攀升最為迅速。其自4月28日首發上市以來連續漲停，股價從6.56元一路漲至64.20元，直至上周五成交額才明顯放大，換手率達到了41.96%。

　　而今，江蘇有線的總市值已經超越了諸多A股中的白馬藍籌股，諸如廣發證券、格力電器、海康威視、中國聯通、招商證券等個股均望其項背，而其總市值已經直逼包括光大銀行、平安銀行、長江電力、上港集團等大盤藍籌股，距離中國建筑、上汽集團和中國交建等也不遠了。

　　興業證券指出，在流動性充裕的大背景下，資金開始集中涌入板塊中瘋狂“搶籌”，建議投資者在次新股“燥熱”中留一份清醒留一份醉，享受板塊整體性機會的同時精研個股，堅定持有具有“新”、“炫”特征、稀缺性強、具有安全邊際的標的。

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