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$晟楠科技(NQ837006)$$寧新新材(NQ839719)$$美邦科技(NQ832471)$

(資料圖片僅供參考)

截至5月10日晚，北交所新股發行排定日程的2家，分別為5月11日（周四）寧新新材和5月12日（周五）美邦科技，排定上市日程的2家，分別為5月12日巨能股份和5月15日（周一）華原股份，祝申購的朋友都能吃上肉，3月30日申購的青矩技術依然沒有上市消息，難道真的有妖蛾子了？

5月5日申購的晟楠科技也公告了發行結果，申購總戶數比茂能股份小幅增加3000多戶，達到74623戶，申購資金總額遠超預期的400至450億元，達到532.63億元，時隔近2個月再次突破500億元大關，特別值得一提的是平均每戶申購資金達到71.38萬元，再次刷新北交所（精選層）以來平均每戶申購資金新高（此前高點為一致魔芋的57.45萬元。

下面，簡單分析一下即將發行申購的2家公司基本情況及可能 的申購資金量。

一、公司基本情況

5月11日發行申購的寧新新材，公司地處江西宜春奉新縣，主要從事特種石墨材料及制品的研發、生產和銷售，產品廣泛用于鋰電、光伏、人造金剛石、冶金、化工、機械、電子等多個下游領域，行業近兩年處于較高景氣周期。公司2018年以來特別是2021年以來營收、凈利潤增速都較快，2023年一季度營收及扣非凈利潤同比均翻倍，產品毛利率達30%以上。但伴隨著營收、凈利潤的增長，公司應收賬款、存貨持續較大幅度增加，經營性現金流量凈額表現較差，反映出公司的經營模式不理想，盈利質量不高；公司貨幣資金較為緊張，有息負債較高，資產負債率高，財務較為激進。

5月12日發行申購的美邦科技位于河北石家莊高新區，主要從事精細化工產品的生產銷售，產品包括四氫呋喃、甲苯氧化系列產品等，主要服務于化工、新材料、生物醫藥等領域客戶。公司2018年以來經營波動較大，2020年營收凈利潤雙降，2021年產品漲價導致業績爆發，但是2022年下半年產品供大于求價格下滑嚴重，利潤暴跌，2023年一季度繼續大跌并出現季節性虧損。毛利率相比2022年度腰斬，公司資產負債情況略好于寧新新材，也有一定量的有息負債，就要收賬款、存貨情況 總體還算穩定，經營性現金流表現較好，與凈利潤高度匹配。

二、發行情況

（一）寧新新材

寧新新材本次發行前總股本6982萬股，其中可流通股份2708.52萬股，本次擬發行2327.34萬股（超額配售前）/2676.44萬股（超額配售后），戰略配售465.47萬股，扣除戰略配售后超額配售后網上發行2210.972萬股，發行價14.68元/股，發行價絕對值有些高，按2022年業績計算和發行后超額配售前股本計算，發行PE為15.07倍。按2023年一季度業績計算TTM市盈率13.24倍，可比公司（滬深方大碳素、新三板東方碳素）平均估值約23.52倍。本次申購資金凍結妥妥的5日，主承銷商方正證券。

寧新新材行業較好，發行估值尚屬合理且還略有優勢，但公司財務質地一般，流通市值7.22億元，流通老股數量較大，為本次新股數量的.1.2倍之多，停牌前交投相對活躍，平均交易價低于本次發行價，近幾年增發價與本次發行價相比很低。

（二）美邦科技

美邦科技本次發行前總股份7000萬股，其中可流通 股份1554.2萬股，本次擬發行1320萬股（超額配售前）/1518萬股（超額配售后），戰略配售264萬股，扣除戰略配售后超額配售后網上發行1254萬股，發行價10.74元/股，發行價絕對值略高，按2022年業績計算和發行后超額配售前股本計算，發行PE為15.98倍。按2023年一季度業績計算TTM市盈率30.74倍，滬深可比公司（剔除異常值）平均估值近30倍，其中較低者（聯盛化學、三聯虹普）在22倍多。本次申購資金凍結5日（擬申購資金提前在周四做204001的話可以收回2天的逆回購收益），主承銷商中金公司。

美邦科技名為科技，實為化學原料和化學制品行業，產品周期性強，當前正處于低谷周期，行業估值不算高，公司 業績正在下滑通道，流通市值超過3億元，流通老股數量較多，也超過本次網上發行量的1.2倍，近幾年的增發價與本次發行價相比較低。

雖然近幾天北交所行情又有較好表現，特別是已連續有幾點上市未破發甚至還有民士達、海達爾這樣開盤大漲的，但也要看到，行情 也就是這幾天好，畢竟從申購到上市還有半個月左右時間 ，這期間誰知道會怎么樣？還有海達爾上市次日暴跌23.43%，將首日拼盤俠全悶進去了，所以，這次兩者均很難讓人下定決心申購，如果兩者中要進行選擇的話，寧新新材略好于美邦科技。對穩健者，美邦科技不建議申購，有一定風險承受能力者可少量申購寧新新材，但要有能接受不一定跑贏理財甚至破發的覺悟。

三、申購資金猜想

綜合以上分析，個人認為寧新新材申購資金應該不會達到晟楠科技的高度，申購資金總量預計在400億元左右，配售比例約0.8%左右，按比例獲配一手需要申購至少12400股；美邦科技申購資金預計在100億元左右，配售比例約1.35%左右，按比例獲配一手需要申購至少7500股。

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