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好久不見(jiàn)，今天繼續(xù)分享我平日里收集到的一些零碎信息。

這個(gè)月簡(jiǎn)單看了兩份HPBC電池項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告（感謝@beiguoqishi兄的信息分享），《隆基樂(lè)葉光伏科技（西咸新區(qū)）有限公司年產(chǎn) 29GW 高效單晶電池項(xiàng)目重大變動(dòng)環(huán)境影響報(bào)告書(shū) 》【1】（編制于2023年3月）和《陜西隆基樂(lè)葉光伏科技有限公司101車間高效單晶電池技術(shù)改造項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)》【2】（編制于2023年4月）。

【資料圖】

29GW這個(gè)項(xiàng)目就是之前西咸的 15吉瓦HPBC電池項(xiàng)目，在產(chǎn)能近乎翻倍之后重新進(jìn)行了環(huán)評(píng)。新的報(bào)告更新了因?yàn)楫a(chǎn)能擴(kuò)大、工藝變更而產(chǎn)生的新增排放的處理措施、設(shè)備。因?yàn)槭敲撁馨姹荆芏嗟胤酵康袅耍廊挥幸恍┲档昧粢獾男畔ⅲ?/p>

1.P4表示電池平均效率25%，加上氫鈍化后平均效率可以到25.3%

2.P120表示本項(xiàng)目使用銀漿311.8噸每年，這里簡(jiǎn)單換算到每瓦是10.75mg，結(jié)合25%的效率折算8.25W來(lái)算，每片銀耗88.7mg

3.29GW總共有56條生產(chǎn)線，即每條產(chǎn)線年產(chǎn)能517.85MW

101車間高效單晶電池技術(shù)改造項(xiàng)目位于陜西省西安市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)涇渭新城涇環(huán)北路西段19號(hào)，原項(xiàng)目有101、102兩個(gè)車間，5GW的perc產(chǎn)能。大致情況如下：“建設(shè)內(nèi)容:對(duì)101車間長(zhǎng)邊高效光伏電池生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)升級(jí)改造，通過(guò)對(duì)電池制絨、擴(kuò)散、刻蝕、退火等生產(chǎn)設(shè)備隊(duì)及相應(yīng)配套設(shè)施進(jìn)行自動(dòng)化、智能化升級(jí)改造后，形成智能化與信息化深度融合的全自動(dòng)生產(chǎn)線。項(xiàng)目計(jì)劃新增設(shè)備400余臺(tái)套，達(dá)產(chǎn)后形成年產(chǎn)4GW高效高效單晶的生產(chǎn)能力。”

和上篇報(bào)告一樣，大致可以提煉出以下幾條信息：

1.效率同西咸項(xiàng)目25%

2.P65，注明銀漿年用量36.72噸，換算到每片銀耗75.74mg

3.4GW產(chǎn)能有六條生產(chǎn)線，即每條產(chǎn)線年產(chǎn)能666.66MW

據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2022-2023 年）【3】統(tǒng)計(jì)，每片perc電池兩面銀耗加起來(lái)91mg，Topcon電池單片115mg，HJT電池127mg。

從$晶科能源(SH688223)$官網(wǎng)的Tiger Neo參數(shù)表來(lái)看，單面組件主力功率是575Wp，HI-MO 6探索家主力功率是585Wp，異質(zhì)結(jié)組件參考$東方日升(SZ300118)$（主流效率23.8%）和華晟新能源（主流效率24.8%）官網(wǎng)參數(shù)表主力功率取590Wp。那么有以下表格（HPBC銀耗取兩份環(huán)評(píng)的平均值）：

銀漿是光伏電池非硅成本中占比最大的一塊（接近一半），隨著硅料環(huán)節(jié)利潤(rùn)回歸正常水平，我想非硅成本的差距會(huì)成為影響電池總成本的關(guān)鍵。目前hpbc單瓦銀耗最低，相信在之后的優(yōu)化中也可以最快做到和perc成本拉平（良率95%即可拉平）甚至更低。

以上是HPBC相對(duì)其他電池的成本比較，和電池單瓦利潤(rùn)相關(guān)。而總體的利潤(rùn)規(guī)模，則主要看在目前的市場(chǎng)中，HPBC是否有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，能不能拿到足夠的市場(chǎng)份額。周末同球友@Kyobb兄進(jìn)行了一番交流，得出一個(gè)姑且算是“模糊正確”的結(jié)論，下面我將試圖綜合Kyobb提供的一些行業(yè)信息和已知的公開(kāi)信息，建立一個(gè)簡(jiǎn)單的模型來(lái)幫助思考。

HPBC主攻分布式，從某次直播的說(shuō)明會(huì)可以知道，目前定價(jià)策略是每比perc組件高1檔（即5Wp）高一分錢。從longi官方自媒體文章《深度解析！一文帶你看懂Hi-MO 6》【4】可知同面積下HPBC比perc多10%發(fā)電量，刨除功率上的因素可推測(cè)同功率下的增益大概在4%，Pro版假設(shè)增益5%。TOPCON電池根據(jù)晶澳科技 DeepBlue4.0X 白皮書(shū)【5】P06表示，單面電池同功率相對(duì)perc發(fā)電增益有2%。

表格可能不夠直觀，這里以場(chǎng)景1為例簡(jiǎn)單講一下。分布式小EPC價(jià)格和組件價(jià)格來(lái)自媒體統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)的時(shí)間區(qū)段是本月第一周。

一個(gè)10塊組件的戶用分布式電站，若用perc組件，總功率是5450Wp，按照目前的epc價(jià)格（3.79元/W）總成本是20655.5元，按民用電4毛一度、年利用1000小時(shí)（筆者湖北人這兩年當(dāng)?shù)啬昀眯r(shí)還是高于1000的）計(jì)算年收益是2180元，年收益率是10.55%。以10.55%為一個(gè)基準(zhǔn)收益率，新一代電池組件分布式電站的收益率至少不能比這個(gè)基準(zhǔn)低，否則新一代電池就沒(méi)有實(shí)用價(jià)值，更不會(huì)有市場(chǎng)。

先看TOPCON組件，先算出年收益是2346元，2346元/10.55%得出總投資22228.35元，再除以總功率5750Wp，得出每瓦售價(jià)3.8658，即若以這個(gè)價(jià)賣TOPCON組件，業(yè)主能得到和perc相同的收益率。只要TOPCON的成本不比perc高出7.58分，新技術(shù)就能獲取更多的利潤(rùn)。雖然業(yè)主這邊其實(shí)沒(méi)有獲得更高的收益。

但面對(duì)HPBC，情況就不一樣。同面積下探索家組件電站收益率是10.75%，TOPCON要達(dá)到這個(gè)收益率只能賣3.7956元/Wp，相對(duì)作為基準(zhǔn)的perc幾乎沒(méi)有溢價(jià)。站在廠商的角度，這個(gè)價(jià)格利潤(rùn)不如perc，站在業(yè)主的角度，TOPCON和HPBC收益率同水平，但后者在美觀上完勝。買賣雙方恐怕都不會(huì)有意愿按這個(gè)價(jià)格成交。若進(jìn)一步和HPBC Pro相比，10.77%的收益率下TOPCON組件更是只能賣到低于perc組件的3.7886/Wp，這生意更做不下去。

經(jīng)過(guò)這么一比較，可以看出相對(duì)perc，TOPCON確實(shí)有一定優(yōu)勢(shì)。但在隆基HPBC每多一檔貴一分的定價(jià)策略下，TOPCON組件要在收益率上打平HPBC，只能以和perc相同水平的價(jià)格出售。就算是這樣，背接觸組件還贏在一手外觀。此二者已經(jīng)不能構(gòu)成競(jìng)品。

場(chǎng)景2中作為基準(zhǔn)的perc組件價(jià)格降到1.6元，TOPCON和HPBC依然不能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。

場(chǎng)景3、4是工商分布式電站，工商分布式小EPC這部分價(jià)格更高。結(jié)果也沒(méi)有任何變化。

經(jīng)過(guò)這個(gè)簡(jiǎn)單模型的模擬，我可以得出一個(gè)“模糊正確”的結(jié)論：在HPBC目前的定價(jià)策略下，TOPCON組件在分布式市場(chǎng)無(wú)法和HPBC構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。

另外分享一點(diǎn)關(guān)于正在推進(jìn)的HPBC Pro電池的信息。工藝已經(jīng)比較成熟，在量產(chǎn)批次中，效率分布相當(dāng)集中：

量產(chǎn)主力檔位集中在25.2~25.3%，組件功率可以到600Wp。

此文完成于周一（4.24）凌晨。

2023年以來(lái)，隆基綠能股價(jià)表現(xiàn)非常難看。機(jī)構(gòu)紛紛減持（23Q1公募披露持股已經(jīng)降到10%以下），最近北水也大筆賣出。做為一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)微股東，我無(wú)從得知新的一周會(huì)發(fā)生什么，我能做的只有不斷思考，不斷驗(yàn)證。

這篇小作文不是吹票，更不是什么掩護(hù)出貨，只是我做為一個(gè)不成熟投資人的一點(diǎn)所得，希望能夠幫到和我一樣依然看好隆基綠能的人。

參考資料：

1.隆基樂(lè)葉光伏科技（西咸新區(qū)）有限公司年產(chǎn)29GW高效單晶電池項(xiàng)目變更環(huán)境影響 報(bào)告書(shū)

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陜西隆基樂(lè)葉光伏科技有限公司101車間高效單晶電池技術(shù)改造項(xiàng)目變更環(huán)境影響報(bào)告書(shū)

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中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2022-2023 年）

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深度解析！一文帶你看懂Hi-MO 6

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晶澳科技 DeepBlue4.0X 白皮書(shū)

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$隆基綠能(SH601012)$

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