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具體而言，就2013年至2015年期間漲幅TOP100個股來看，其中59%的個股集中于2010年至2012年期間上市，就2019年至2021年期間漲幅TOP100個股來看，其中40%個股在2016年及以后上市。

具體而言，就2010年至2012年期間次新股的行業分布來看，剔除行業體量影響后，IT服務Ⅱ（3.0%）、游戲Ⅱ（1.5%）、軟件開發（1.5%）、消費電子（1.5%）、計算機設備（1.4%）、光學光電子（1.3%）行業內次新股占比明顯更高，與彼時“互聯網+”產業趨勢吻合。類似地，就2016年至2018年期間次新股的行業分布來看，剔除行業體量影響后，其中汽車零部件（3.7%）、家居用品（2.2%）、消費電子（2.0%）、醫療器械（1.3%）、軟件開發（0.9%）行業內上市新股占比明顯更高，與彼時消費升級趨勢吻合。

我們以創業板為參考，其自2009年10月30日開板以來，持續調整754個交易日（約3年）后，創業板PE-TTM（剔除負值）降至26.9倍，來到歷史估值底部。類似地，科創板經過673天的調整后，PE-TTM（剔除負值）降至30.9倍，無論是時間維度還是幅度維度，科創板估值消化階段已基本結束。

(資料圖片)

綜合短周期經濟特征，2023年國內經濟大概率為弱復蘇，相應的也是成長占優。

其一，盈利層面，產業高景氣逐步兌現到業績上，結合Wind盈利預測科創板23年和24年保持高增；其二，估值層面，消化近三年估值后，科創板最低點PE-TTM約30倍，接近2012年底創業板水平，且最新估值也僅40倍左右；其三，基金層面，科創板當前基金配置比例，接近科創板2013年初水平，潛在加倉空間廣闊；其四，指數層面，當前收盤價處歷史中低位，與2020年高點相比仍有50%的上漲空間。

就盈利增速來看，整體法下，根據截至2023年4月6日的Wind一致盈利預測，測算得科創板23年和24年分別為62%、40%，而科創50則分別為22%、27%，較其他板塊盈利優勢突顯。

分行業來看，結合Wind一致盈利預測，整體法下，剔除公司數量小于5個的行業后，科創板各行業的23年和24年盈利增速多在30%以上。

從市場底部估值來看，2022年4月26日科創板整體法下（剔除負值）PE-TTM為31倍，12月23日為35倍，接近創業板2012年底（29倍）、2018年底（28倍）兩大市場底下估值水平。

隨著產業增長逐步兌現到板塊盈利上，科創板的配置價值將日益顯現。參考創業板的配置路徑，當前科創板較低的基金配置比例，也意味著后續較大的加倉空間。

類似于瀏覽器是人跟PC互聯網的交互界面，也類似于智能手機是人跟移動互聯網的交互界面，ChatGPT是人與人工智能交互的界面，可謂里程碑式創新。

由于產業生命周期位置不同，本輪創新驅動的牛市，不同于2016年至2021年的核心資產牛市。回顧歷史，PC互聯網催生的90年代納斯達克牛市，是較好的參考案例。

我們對科創板中新一代信息技術產業的市值前30大公司進行了梳理，包括中芯國際、金山辦公、海光信息、中微公司、傳音控股、寒武紀-U、瀾起科技等。與此同時，除了信息技術外，科創板中創新藥產業鏈也值得關注，我們也對其進行了梳理。

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